मोहित सोमण: आज शुक्रवारी आरबीआयने आपल्या महत्वपूर्ण निर्णयात ५० बेसिस पूर्णांकाने कपात करून रेपो दर ५.५०% वरून ५.२५% आणला असला तरी आजही आव्हाने अर्थव्यवसमोर उभी ठाकली आहे. देशांतर्गत परिस्थिती चांगली असली तरी परदेशी निर्यात, चलनवाढ, घसरता रूपया, टॅरिफ अनिश्चितता यासारखी आव्हाने आहेत. भूराजकीय परिस्थितीला सामोरे जाताना महागाई व जीडीपी वाढ संतुलित करण्याची गरज असताना आरबीआयने निश्चितच यासंदर्भात आवश्यक ती पाऊले उचलण्याचे ठरवले. एकीकडून १ लाख कोटींच्या सिक्युरिटीज एमओसी सरकारकडून विकत घेताना दुसरीकडे तरलता नियंत्रित करण्यासाठी सरकार इतर पावले उचलणार आहे. यंदाही अर्थव्यवस्थेत आरबीआयच्या रेपो दरात कपात केली असली तरी 'तटस्थ' भूमिका (Neutral Stance) कायम आहे.
याच पार्श्वभूमीवर आपण बाजार तज्ञांची मते जाणून घेऊयात...
१) फेडरल बँकेचे व समुहाचे मुख्य खजिनदार अध्यक्ष व्ही लक्ष्मणनन - एमपीसीमध्ये बाजाराला जे अपेक्षित होते तेच दिले आहे. दीर्घकाळापासून चालणाऱ्या स्वॅप्स आणि ओएमओसह दर कपात केल्याने केवळ रोखतेचे आश्वासन अबाधित राहतेच, शिवाय चलन सापेक्ष संतुलनातही राहते. बाजाराने सगळ्याच बाबींवर सकारात्मक प्रतिक्रिया दिल्याचे दिसून येते.
२) क्वेस्ट इन्व्हेसमेंट मॅनेजर्सचे मुख्य कार्यकारी अधिकारी राजकुमार सिंघल - 'धोरणात्मक उपाययोजना दर्शवितात की मध्यवर्ती बँकेने आर्थिक स्थिरता राखून आणि महागाई संतुलित करून वाढीला पाठिंबा देण्यावर लक्ष केंद्रित केले आहे. २५ बीपीएस दर कपात, १ लाख कोटी रुपयांची ओएमओ खरेदी आणि अमेरिकन डॉलर्स/आयएनआर स्वॅप, तरलतेची स्थिती आणखी वाढवण्यासाठी योग्य तरलता उपाय प्रदान करतात. संपूर्ण वर्षासाठी सीपीआय चलनवाढ २% असा अंदाज आहे आणि मुख्य चलनवाढ स्थिर राहिल्याने, समष्टि आर्थिक परिस्थिती वेगवान विकास गतीसाठी अत्यंत आधारभूत आहे. धोरण घोषणा देखील अर्थव्यवस्थेच्या सध्याच्या वाढीच्या टप्प्यावर मध्यवर्ती बँकेचा विश्वास प्रतिबिंबित करतात. मजबूत ग्रामीण मागणी, शहरी मागणीची पुनर्प्राप्ती आणि खाजगी गुंतवणूकीचा वेग वाढल्याने, धोरणात्मक उपाययोजना निश्चितच विकासाच्या भावनेला आणखी बळकटी देतील.'
३) मोतीलाल ओसवाल होम फायनान्सचे कार्यकारी संचालक व मुख्य कार्यकारी अधिकारी सुरेश भोवाल- 'आरबीआयने घेतलेला हा एक अतिशय स्वागतार्ह निर्णय आहे आणि त्यामुळे घर खरेदी करण्याची क्षमता लक्षणीयरीत्या सुधारेल. आमच्यासारख्या परवडणाऱ्या एचएफसींसाठी, रेपो दर कपातीचे जलद प्रसारण, ज्यामुळे बँकांसाठी एमसीएलआर कमी होईल, यामुळे आमचे कर्ज घेण्याचे खर्च कमी होण्यास मदत होईल, ज्यामुळे आमच्या कमी उत्पन्न गटातील ग्राहकांना फायदा होईल.'
४) श्रीराम जनरल इन्शुरन्सचे कार्यकारी संचालक व मुख्य गुंतवणूक अधिकारी अश्वनी धनावत-'गव्हर्नर संजय मल्होत्राच्या नेतृत्वाखालील रिझर्व्ह बँकेच्या चलनविषयक धोरण समितीने (Monetary Policy Committee MPC) डिसेंबर २०२५ चा आढावा एका मोजूनमापून असला तरी परंतु अपेक्षित पाऊल पुढे टाकून पूर्ण केला आहे. बाजाराच्या अपेक्षांनुसार रेपो दर २५ बेसिस पॉइंट्सने कमी करून ५.२५% करण्यात आला आहे, जो या वर्षीच्या सुलभीकरण चक्रातील (Easying Cycle) चौथा कपात आहे (एकूण १२५ बीपीएस). हे समायोजन (Adjustment) मजबूत आर्थिक गतीला पाठिंबा देण्यासाठी तटस्थ धोरणात्मक भूमिका राखताना, सतत चलनवाढ कमी करण्यावर एमपीसीचा विश्वास प्रतिबिंबित करते.'
५) मोतीलाल ओसवाल समुहाच्या मुख्य अर्थतज्ज्ञ राधिका पिपलानी -' एमपीसीचा निर्णय ठाम होता.समितीने दर कपात आणि तरलता समर्थन दोन्हीवर निर्णय घेतला. गव्हर्नर यांनी अर्थव्यवस्थेत चलनवाढीचा दबाव लक्षात घेतला, ज्यामुळे चालू व्यापार अनिश्चितता, आयआयपी आणि वीज मागणी यासारख्या निर्देशकांमध्ये कमकुवतपणाची सुरुवातीची चिन्हे असूनही दर कपातीसाठी जागा निर्माण झाली. पुढील २-३ महिन्यांत चलनवाढीत आणखी घट होण्याच्या आमच्या अंदाजावर आधारित, फेब्रुवारी २०२५ मध्ये अतिरिक्त २५ बॅपल्स प्रति पेमेंट दर कपात होण्याची अपेक्षा आहे.डिसेंबर २०२५ मध्येच १.५% रुपयांचे टिकाऊ तरलता इंजेक्शन (Liquidity Injection) हा एक आश्चर्यकारक घटक आहे. फेब्रुवारीच्या धोरणात अतिरिक्त ओपन-मार्केट ऑपरेशन्स (OMO) अपेक्षित आहेत, विशेषत: व्यापार शुल्काच्या मुद्द्यांवर सतत दिलासा मिळत नसल्याने सेंट्रल बँकेकडून डॉलर विक्री वाढण्याची शक्यता आहे.'
६) चॉईस इंटरनॅशनल लिमिटेडचे कार्यकारी संचालक अजय केजरीवाल - 'आरबीआयच्या वित्तीय पतधोरण समितीने पॉलिसी रेपो दर २५ बेसिस पॉइंट्सनी कमी करून ५.२५% पर्यंत कमी करण्याचा निर्णय घेतला आहे आणि महागाई अभूतपूर्व पातळीवर येत असल्याने आणि अर्थव्यवस्थेत मजबूत वाढ होत असल्याने 'तटस्थ' भूमिका कायम ठेवण्याचा निर्णय घेतला आहे. शिवाय, केंद्रीय बँकेने प्रणालीमध्ये टिकाऊ तरलता निर्माण करण्यासाठी १ लाख कोटी रुपयांच्या सरकारी सिक्युरिटीजची OMO खरेदी करण्याचा निर्णय घेतला आहे. या टप्प्यावर प्राथमिक लक्ष केंद्रित केले आहे की सौम्य चलनवाढीच्या दृष्टिकोनाचा वापर करून जीडीपी वाढ अबाधित ठेवणे. आरबीआयला अपेक्षा आहे की, पुढील वर्षाच्या दुसऱ्या तिमाहीपर्यंत, सीपीआय (Consumer Price Index CPI) चलनवाढ ४% च्या सहनशीलतेच्या मर्यादेत राहील. आर्थिक वर्ष २६ मधील दुसऱ्या तिमाहीत (Q2FY26) जीडीपी आकडेवारी आश्चर्यकारकपणे मजबूत असूनही, आरबीआयला जाणीव आहे की बाह्य वातावरण (External Enviornment) खूप आव्हानात्मक आहे आणि पुढे जाऊन, असे अनेक घटक आहेत जे सध्याच्या वाढीच्या गतीला अडथळा आणू शकतात. अशाप्रकारे, केंद्रीय बँकेने स्पष्टपणे सूचित केले आहे की आर्थिक वाढीला चालना देणे, प्रणालीमध्ये अधिक तरलता निर्माण करणे, क्रेडिट वाढ सुधारणे आणि दर कपातीचे सुरळीत प्रसारण सुलभ करणे ही या टप्प्यावर प्राथमिक उद्दिष्टे आहेत.'
७) क्रेडाई (CREDAI) अध्यक्ष शेखर पटेल- आरबीआयने रेपो दरात २५ बेसिस पॉइंट्सची कपात करून तो ५.२५ % करण्याचा घेतलेला निर्णय बाजारातील सकारात्मक भावना आणखी बळकट करेल, रियल इस्टेट क्षेत्रासाठी हे सकारात्मक पाऊल आहे. त्यामुळे व्याजदर कपात हे कर्जातील खर्चात घट घडवून आणेल, कर्जवाढीस चालना देईल आणि रिअल इस्टेटसह सर्व क्षेत्रांमध्ये मागणी वाढवण्यास मदत करेल. या दरकपातीद्वारे चलनविषयक धोरण समितीने महागाई दशकातील नीचांकी पातळीवर असताना आर्थिक वाढीस चालना देण्याबाबतची आपली कटिबद्धता पुन्हा एकदा दर्शवली आहे. तरलता हा आता केंद्रीय बँकेसाठी मोठा मुद्दा राहिलेला नसल्यामुळे, क्रेडाईला आर्थिक वर्षाचा मजबूत शेवट होईल आणि सर्व गृहनिर्माण विभागांमध्ये मागणीची गती कायम राहील अशी अपेक्षा आहे.'
८) ओम्नीसायन्स कॅपिटलचे अध्यक्ष व मुख्य पोर्टफोलिओ व्यवस्थापक अश्विनी शमी- चलनवाढीचा दर आरबीआयच्या २% च्या लक्ष्य श्रेणीच्या खालच्या टोकापेक्षा कमी झाल्यामुळे व्याजदर कपातीची अपेक्षा होती. यामुळे फेब्रुवारी २०२५ पासून या वर्षी एकूण व्याजदर कपात १.२५% पर्यंत वाढली आहे. गव्हर्नर यांनी सध्याच्या आर्थिक स्थितीचे वर्णन 'दुर्मिळ सोन्याच्या किमतीची परिस्थिती' असे केले आहे आणि या कपातीमुळे आर्थिक वर्ष २६ च्या दुसऱ्या सहामाहीत आणि त्यानंतरच्या काळात आर्थिक वाढीसाठी अनुकूल पार्श्वभूमी निर्माण झाली आहे. आरबीआयने तरलता वाढविण्यासाठी आणि रुपया स्थिर करण्यासाठी पावले उचलण्याची घोषणा केली आहे, जे वित्तीय व्यवस्थेच्या स्थिरतेसाठी आणि शाश्वत आर्थिक वाढीसाठी महत्त्वाचे घटक आहेत. या वर्षासाठी आणि पुढील वर्षासाठी चलनवाढीचा अंदाज वाढीला आधार देणारा आहे आणि जीडीपीच्या अंदाजातील सुधारणा वाढीचा अंदाज ८% वाढीच्या जवळ घेऊन जाते - जी पुढील अनेक वर्षांसाठी आमची विकास दराची अपेक्षा आहे.
९) GoalFi कंपनीचे इन्व्हेसमेंट मॅनेजर व कार्यकारी संचालक वरूण जोशी- 'आज आपण आरबीआयकडून जे पाहत आहोत ते आपल्या सर्वांसाठी महत्त्वाचे आहे - तुम्ही पोर्टफोलिओ व्यवस्थापित करत असाल, व्यवसाय चालवत असाल किंवा तुमच्या गुंतवणुकीचे नियोजन करत असाल. त्यांनी रेपो दर २५ बेसिस पॉइंट्सने ५.२५% पर्यंत कमी केला आहे, १ लाख कोटी रुपयांच्या बाँड खरेदीची घोषणा केली आहे आणि आम्हाला उत्पन्न कमी होताना दिसत आहे. हे स्पष्ट संकेत आहे की भारताने सुलभीकरण चक्रात प्रवेश केला आहे. पण येथे महत्त्वाचा भाग आहे. हा एक मुक्त मार्ग नाही. सगळी काही महागाई त्या ४% च्या आसपास राहण्यावर अवलंबून आहे. आरबीआय जे प्रयत्न करत आहे ते एक संतुलित कृती आहे. ते कर्ज स्वस्त करू इच्छितात, आर्थिक वाढीला पाठिंबा देऊ इच्छितात आणि वित्तीय बाजारपेठ स्थिर ठेवू इच्छितात हे सर्व तीन वर्षांच्या नियंत्रणात ठेवल्यानंतर महागाई पुन्हा वाढणार नाही याची खात्री करून घेतात. इक्विटी गुंतवणुकीच्या दृष्टिकोनातून, यामुळे गोष्टींमध्ये लक्षणीय बदल होतात. कमी दर आणि स्थिर चलनवाढीचा अर्थ असा होतो की गुंतवणूकदार दर्जेदार कंपन्यांसाठी - विशेषतः बँका, ग्राहक व्यवसाय आणि दर-संवेदनशील क्षेत्रांसाठी जास्त मूल्यांकन देण्यास तयार असतात. परंतु येथे मुख्य शब्द 'गुणवत्ता' आहे. हे बाजार कमकुवत बॅलन्स शीट असलेल्या कमकुवत कंपन्यांना दंड करेल. आता सर्वकाही खरेदी करण्याबद्दल नाही. तुम्हाला निवडक असण्याची गरज आहे. आमची रणनीती सरळ आहे: स्वतःचे दर्जेदार स्टॉक ठेवा आणि अपेक्षित उत्पन्न असलेल्या कंपन्यांवर लक्ष केंद्रित करा. आरबीआयने जीडीपी वाढीचा अंदाज ६.८% वरून ७.३% पर्यंत वाढवला आहे जी कॉर्पोरेट उत्पन्नासाठी उत्साहवर्धक बातमी आहे. जर महागाईने सहकार्य केले, तर पुढच्या वर्षी आपल्याला आणखी एक दर कपात दिसेल, जी इक्विटीसाठी आणखी सकारात्मक असेल. परंतु जर किमती पुन्हा वाढू लागल्या, तर हा डौविश (Dowish) टप्प्याचा शेवट असू शकतो.'