मोहित सोमण: मोतीलाल ओसवाल फायनांशियल सर्विसेसने आपला नवीन रिसर्च अहवाल सादर केला आहे. ज्यामध्ये गुंतवणूकदारांना सेलो (Cello), सनटेक रिअल्टी हे दोन शेअर खरेदी करण्याचा सल्ला गुंतवणूकदारांना ब्रोकिंगने दिला. हे शेअर का खरेदी करावेत यांचा लेखाजोखा कंपनीने यावेळी स्पष्ट केला आहे. जाणून घेऊयात अहवालाचे निरीक्षण विश्लेषणासहित....
Cello -
CMP (Common Market Price CMP) : ६११ रूपये प्रति शेअर
TP (Target Price) : ७०० रूपये प्रति शेअर (+१५%) खरेदी करा 'Buy Call'
अहवालातील निष्कर्षात म्हटले आहे की, नवीन प्लांटमध्ये वाढ आणि मागणीमुळे सुधारणा होत आहे. मागील काही तिमाहीत सेलोची कामगिरी मंदावली आहे कारण वापर मंदावला आहे. शिवाय, भू-राजकीय ताणामुळे लेखन उपकरणांच्या निर्यातीवर परिणाम होत आहे आणि फालना (राजस्थान) येथे नवीन काचेच्या वस्तूंच्या सुविधेचा प्रारंभिक खर्च जास्त झाला आहे ज्यामुळे सेलोच्या नफ्यावर परिणाम झाला आहे. तथापि, ग्राहक उपकरणे आणि लेखन उपकरणांसाठी वापर हळूहळू वाढत असल्याने व्यवसायांमध्ये आ णि नवीन प्लांटमध्ये कार्यक्षमता सुधारत असल्याने, आम्हाला अपेक्षा आहे की सेलोची कामगिरी पुढे सुधारेल असे ब्रोकिंग रिसर्चने आपल्या अहवालात म्हटले.
फेब्रुवारी'२५ मध्ये सुरू झालेली सेलोची २०००० मेट्रिक टन फालना काचेच्या वस्तूंची सुविधा पहिल्या तिमाहीत ६५% वापरापर्यंत पोहोचली आहे आणि आर्थिक वर्ष २६ च्या अखेरीस ती ८०% पर्यंत पोहोचण्याची शक्यता आहे. कार्यक्षमता सुधारणे आणि सौरऊर्जेव र चालणाऱ्या खर्चात वाढ (२.१ मेगावॅट सोलर प्लांट) सह, काचेच्या वस्तूंची श्रेणी २६ च्या दुसऱ्या हाफवाय (Six Months) मध्ये नफा मिळवेल, ज्यामुळे आर्थिक वर्ष २७ पर्यंत २-२.५ अब्ज रुपये उत्पन्न होईल, सेलोला भारतातील आघाडीचे आयात-बदली काचे च्या वस्तू उत्पादक म्हणून स्थान मिळेल असेही अहवालात स्पष्ट करण्यात आले आहे.त्यात मोतीलाल ओसवालने असेही म्हटले आहे की, फाल्ना येथील २७ हेक्टर जमिनीवरील काचेच्या वस्तूंच्या कारखान्या व्यतिरिक्त, ते १-१.२ अब्ज रुपये भांडवली खर्चासह स्टी लवेअर आणि प्लास्टिकवेअरमध्ये विस्तार करत आहेत.सध्याच्या प्रकल्पांनंतरही, सुमारे ५०% जमीन भविष्यातील विस्तारासाठी शिल्लक आहे. फाल्ना एक बहु-उत्पादन आयात-बदली केंद्र म्हणून काम करेल.
माहितीनुसार, सेलोचा लेखन उपकरणे विभाग हळूहळू पुनरुज्जीवनासाठी सज्ज आहे, जो मेकॅनिकल पेन्सिल, आर्ट स्टेशनरी आणि आंतरराष्ट्रीय ब्रँड-परवानाधारक मुलांच्या उत्पादनांमध्ये नवीन लाँचद्वारे चालवला जातो.किरकोळ पुनर्साठा आणि निर्यात मागणी सुधारत आहे. उत्कृष्ट एकूण मार्जिनसह, हा सेगमेंट कंपनीसाठी पोर्टफोलिओ विविधीकरण आणि नफा वाढवतो. हा प्लांट CELLO ला इन-हाऊस सोडालाईम ग्लासवेअर क्षमता असलेला एकमेव मोठा ब्रँडेड खेळाडू म्हणून स्थान देतो, जो भारतातील ३५ अब्ज रूपयांपर्यंत काचेच्या वस्तूंचा बाजार (FY23) देशांतर्गत सोर्सिंगकडे वळत असताना मजबूत आयात प्रतिस्थापन क्षमता प्रदान करतो. हा प्लांट CELLO ला केवळ क्षमता वाढवत नाही तर भारतातील जागतिक स्तरावरील उत्पादकांशी - विशेषतः आयात केलेल्या उत्पादनांसह स्पर्धा करण्यासाठी एक आधार देखील देतो असे अहवालाने अंतिमतः म्हटले.
यासह Unomax ब्रँड अंतर्गत विकल्या जाणाऱ्या CELLO च्या लेखन उपकरणांच्या विभागात अनेक मंद तिमाहींनंतर व्यापक पुनर्प्राप्ती होण्याची अपेक्षा आहे.कंपनीने मेकॅनिकल पेन्सिल, कला-संबंधित स्टेशनरी आणि भूमिती बॉक्स यासारखी नवीन उत्पादने लाँ च करून आपल्या SKU चा विस्तार केला आहे. शिवाय, ती मुलांसाठी जागतिक कार्टून कॅरेक्टर-केंद्रित उत्पादनांमध्ये (परवाना देऊन) प्रवेश करत आहे. या नवीन लाँचना ग्राहकांकडून चांगली लोकप्रियता मिळवत आहेत असे निरीक्षण अहवालाने नोंदवले. कंप नीने शाळा/कार्यालय खरेदी पद्धती सुधारल्यामुळे मागणी कमी झाल्यानंतर किरकोळ विक्री पुन्हा सुरू होण्याची आम्हाला अपेक्षा आहे. कंपनीने प्रीमियमायझेशन आणि मोठ्या प्रमाणात मागणी दोन्ही मिळवण्यासाठी त्यांच्या पोर्टफोलिओ (प्रीमियम जेल/पेट्रोल-आधारित पेन + परवडणारे बॉलपॉइंट्स) मध्येही वाढ केली आहे.खरेदीदार चीनपासून दूर असलेल्या पुरवठादारांमध्ये विविधता आणत असल्याने मध्य पूर्व, आफ्रिका आणि लॅटिन अमेरिकेत निर्यातीतही वाढ होण्याची अपेक्षा आहे. सेलोची सातत्यपूर्ण गुणवत्ता,स्प र्धात्मक किंमत आणि मजबूत आंतरराष्ट्रीय वितरण पाऊल या ट्रेंडला आधार देते असे मोतीलाल ओसवाल रिसर्चने अहवालात म्हटले.
पोर्टफोलिओमध्ये (५७-५९% च्या सर्वोच्च एकूण मार्जिनसह सेगमेंट) विविधता आणि मार्जिन स्थिरता दोन्ही जोडते, निर्यातीतील बाबत पुढील दोन वर्षांत अर्थपूर्ण योगदान देण्याची अपेक्षा आहे. कमी मागणी, उच्च खर्च आणि फाल्ना प्लांटच्या सुरुवातीच्या गर्भधार णेमुळे कंपनीसाठी गेल्या काही तिमाही मंदावल्या आहेत. तथापि, आम्हाला अपेक्षा आहे की ग्राहकवेअर आणि लेखन साधन विभागात एकूण मागणी सुधारेल आणि नवीन काचेच्या वस्तू युनिटमध्ये कार्यक्षमता सुधारेल असे अहवालात म्हटले गेले आहे.
ब्रोकिंग कंपनीने आपल्या अहवालात म्हटले आहे की,'आमचा अंदाज आहे की CELLO महसूल/ ईबीटा (EBITDA)/adj मध्ये १५%/१७%/१८% सीएजीआर (Compound Annual Growth Rate CAGR) देईल.सेलो कंपनी सध्या आर्थिक वर्ष २७E मध्ये २ ७x FY२७E ईपीएसवर (Earning per share EPS) व्यापार करत आहे आणि FY२७E मध्ये आरोई (RoE)/ आरोसीई (RoCE) १८%/१९% आहे.मोतीलाल ओसवालने म्हटले आहे की, ७०० रूपये प्रति शेअर लक्ष्य किंमतीसह (Target Price TP) सह पुर्नख रेदी करा
Sunteck Realty -
CMP: ४३३ रूपये प्रति शेअर TP: ५७४ रूपये प्रति शेअर (+३३%) खरेदी
Collection चुकले पण आर्थिकदृष्ट्या मजबूत -
उबर-लक्झरी आणि प्रीमियम सेगमेंट दुसऱ्या तिमाहीत ८७% विक्री वाढव नोंदवत आहे. अहवालाने पुढे म्हटले आहे की,' सन टेक रिअल्टी (SRIN) ने २ तिमाहीत ७ अब्ज रुपयांची प्री-सेल्स नोंदवली, जी ३४% वार्षिक/७% तिमाहीत (१९% अंदाजापेक्षा जास्त) जास्त होती. १ शाफ्ट फायनान्स २६ मध्ये, प्री-सेल्स १३.६ अब्ज रुपयांची होती, जी ३२% वार्षिक वाढ होती. दुसऱ्या तिमाहीत ३.३ अब्ज रुपयांवर(अंदाजापेक्षा २८% कमी) २४% वार्षिक वाढ झाली.आर्थिक वर्ष २०२६ मधील पहिल्या सहामाहीत संकलन ६.८ अब्ज रुपयांवर होते, जे १२% वार्षिक वाढ होते. निव्वळ कर्ज-ते-इक्विटी (Net Debt to Equity Ratio) गुणोत्तर तिमाहीत ०.०२ पट वाढून ०.०४ पट झाले. आर्थिक वर्ष २६ च्या दुसऱ्या तिमाहीत, कंपनीने मीरा रोड येथे वेस्टर्न एक्सप्रेस हायवेच्या बाजूने एक प्रकल्प वि कसित करण्यासाठी संयुक्त विकास करार केला. हा प्रकल्प सुमारे ३.५ एकर जमिनीच्या पार्सलवर ०.५५ मिलियन चौरस फूट विकास क्षमता देतो, ज्याचा अंदाजे सकल घन घन घनफूट १२ अब्ज रुपये आहे.
एकूणच, आर्थिक वर्ष २६ च्या पहिल्या तिमाहीत, कंपनीने २३ अब्ज रुपये सकल घन घनफूट आणि ०.८३ मिलियन चौरस फूट विकासक्षम क्षेत्र असलेले दोन प्रकल्प जोडले.आर्थिक वर्ष २६ च्या दुसऱ्या तिमाहीत, महसूल ४९% वार्षिक वाढला/३४% तिमाहीत २.५ अब्ज रूपये (आमच्या अंदाजापेक्षा १३% जास्त) झाले आहे,आर्थिक वर्ष २६ च्या पहिल्या तिमाहीत, महसूल ९% वार्षिक घटून ४.४ अब्ज रूपये झाला. कंपनीने ७७८ दशलक्ष रुपयांचा ईबीटा (EBITDA) नोंदवला, जो वार्षिक वाढ १०८% वार्षिक वाढ/६३% तिमा हीत(१३२% जास्त). ईबीटा (EBITDA) मार्जिन ८७३ बीपीएस वार्षिक/५४९ बीपीएस तिमाहीत ३१% ने वाढला (आमच्या अंदाजापेक्षा १५८१ बीपी जास्त झाला). आर्थिक वर्ष २०२६ (1HFY26) मध्ये ईबीटा (EBITDA) ८३% वार्षिक १.३ अब्ज रूपयांवर होता.1 H मार्जिन 2x वार्षिक वाढून 28% वर पोहोचले आहे असे पुढे अहवालात म्हटले गेले आहे.
अहवालाप्रमाणे, दुसऱ्या तिमाहीतील करोत्तर नफा (PAT) ४९० दशलक्षांवर होता, जो ४१ % वार्षिक/४६% तिमाहीत वाढला (आमच्या अंदाजापेक्षा ८०% जास्त). PAT मार्जिन १९.४ % होते. 1H मध्ये, PAT ८२४ दशलक्ष होता, जो ४३% वाढून इयर ऑन इयर बे सिसवर (YoY) देखील वाढला आहे. संकलन आणि महसूलाबाबत मार्गदर्शन: FY26 च्या येत्या तिमाहीत बांधकाम टप्पे पुढे गेल्यावर संकलनालाही गती मिळेल ज्यामुळे महसूल मान्यता मिळण्यासाठी अधिक प्रकल्प येतील जसे की Suntek City – 4th Aven ue, ज्याला व्यवसाय प्रमाणपत्र मिळाले आहे.
लाँच पाइपलाइन:आर्थिक वर्ष २०२६ च्या तिसऱ्या तिमाही त-चौथ्या तिमाहीत, SRIN एकूण ११० अब्ज रुपयांच्या GDV सह प्रकल्प सुरू करण्याचा मानस आहे, ज्यामध्ये हे समाविष्ट आहे.सनटेक सिटी ODC (गोरेगाव पश्चिम) चा एक नवीन टप्पा १५ अब्ज रुप यांच्या GDV सह (एका टॉवरमध्ये ~०.५msf लाँच केले जाणार आहे.वसईतील सनटेक बीच रेसिडेन्सेसमध्ये दोन टॉवर, ~५ अब्ज रुपयांच्या GDV सह ६ अब्ज रुपयांच्या GDV सह मीरा रोडमधील सनटेक स्कायपार्कमध्ये एक टॉवर,१० अब्ज रुपयांच्या GDV सह वांद्रे पश्चिमेतील प्रकल्प ₹१० अब्ज रुपयांच्या GDV सह नायगावमधील सनटेक वर्ल्ड, ५ अब्ज रुपयांच्या GDV सह WEH मध्ये नव्याने जोडलेले अंधेरी पुनर्विकास ११ अब्ज रुपयांच्या GDV सह नेपियन सी रोडपासून उर्वरित GDV सह ५४ अब्ज रुपये आहे.
बुर्ज खलिफा कम्युनिटी दुबई:या प्रकल्पात फक्त दोन टॉवर असतील ज्यांचे एकूण क्षेत्रफळ १ एमएसफ्यू आणि जीडीव्ही ९० अब्ज रुपये असेल. ते २६ च्या ४ तिमाहीत किंवा आर्थिक वर्ष २७ च्या सुरुवातीला लाँच केले जाईल. एसआरआयएनने व्यवस्थापनाच्या मार्गदर्शनानुसार लाँच झाल्यानंतर ३-४ वर्षांत ते विकण्याची योजना आखली आहे.
व्यवसाय विकास:१ तासात, कंपनीने दोन बेसिक डील केले: अंधेरी (डब्ल्यूईएच) मध्ये ०.२८ एमएसफ्यू क्षमतेचा (जीडीव्ही: ~आयएनआर११ अब्ज) पुनर्विकास प्रकल्प आणि मीरा रोड (डब्ल्यूईएच) येथे ०.५६ एमएसफ्यू क्षमतेचा (जीडीव्ही: १२ अब्ज ) ३.५ एक र जेडीए प्रकल्प - कंपनीला मंजुरी मिळताच ५ व्या अव्हेन्यूचे (निवासी आणि व्यावसायिक) बांधकाम लवकरच सुरू होईल. नेपियन सीचा पहिला टप्पा पाडण्याचे काम जवळजवळ पूर्ण झाले आहे आणि मंजुरी मिळण्याची प्रक्रिया सुरू आहे. बांधकाम लवकरच सुरू होईल.
मूल्यांकन आणि दृश्य- आम्हाला अपेक्षा आहे की SRIN आर्थिक वर्ष २५-२८ मध्ये २१% प्रीसेल सीएजीआर देईल, जो नवीन आणि विद्यमान प्रकल्पांच्या लाँचमध्ये वाढ झाल्यामुळे वाढेल. शिवाय, त्याची सुदृढ बॅलन्स शीट आणि मजबूत रोख प्रवाह प्रकल्पांच्या वा ढीला चालना देईल आणि शाश्वत वाढ घडवून आणेल.आम्ही विद्यमान पाइपलाइनच्या एनपीव्हीवर आधारित त्या च्या निवासी विभागाचे आणि आर्थिक वर्ष २६ई EBITDA वर ८% कॅप रेटवर आधारित त्याच्या व्यावसायिक विभागाचे मूल्यांकन करतो.
आम्ही ५७४ रूपयांच्या लक्ष्य किंमतीसह स्टॉकवर आमचे खरेदी रेटिंग पुन्हा सांगतो, जे ३३% अपसाइड क्षमता दर्शवत आहे असे अहवालाने अंतिमतः म्हटले आहे.