मोहित सोमण:आरबीआयने सलग दुसऱ्यांदा रेपो दर 'जैसे थे' ठेवला आहे. चांगल्या दरवाढीसह अर्थव्यवस्था तेजीत असताना मायक्रो इकॉनॉमिक आऊटलूक आधारे आरबीआयचे गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांनी आपले वित्तीय पतधोरण समितीचा निष्कर्ष आज स काळी १० वाजता आपल्या निवेदनात स्पष्ट केले आहेत. या निमित्ताने रेपो दर ५.५०% स्थिर ठेवण्याचा निर्णय आरबीआयने जागतिक परिस्थितीवर सावधगिरीची भूमिका घेत आपला 'तटस्थ' (Neutral) स्टान्स कायम राखला. त्यामुळे तूर्तास कर्जाचे व्याजदर आण खी स्वस्त होणार नसल्याचे स्पष्ट झाले आहे. मात्र वाढलेल्या ग्राहकांच्या मागणीचा फटकाही अतिरिक्त तरलतेसह (Liquidity) बसू शकतो. त्यामुळे वाढलेल्या अतिरिक्त मागणीमुळे संभाव्य महागाई आटोक्यात राखण्यासाठी आरबीआय अतिरिक्त काही प्रमाणा तील तरलता शोषून घेऊ शकते अथवा नियंत्रित करू शकते. विशेषतः बाह्य जगातील धोरणांचा तरतलेवर अतिरिक्त परिणाम होऊ नये यासाठी आरबीआयने विचारपूर्वक ही खबरदारी घेतली आहे. खरं तर जीएसटी तर्कसंगतीकरणाचा (GST Rationalisation ) चा फायदा होऊन चांगल्या आर्थिक फंडामेंटल आधारे आरबीआय २५ बेसिस पूर्णांकाने कपात करेल अशी अटकळ काही आर्थिक तज्ञांनी मांडली होती तर काही आर्थिक तज्ञांच्या मते रेपो दर जैसे थे राहील.
सौम्य महागाईच्या पार्श्वभूमीवर, जागतिक अनिश्चितता आणि कर-संबंधित घडामोडींमुळे २०२५-२६ च्या दुसऱ्या सहामाहीत आणि त्यानंतरच्या काळात विकास दर मंदावण्याची शक्यता आहे, असे एमपीसीच्या ठरावात म्हटले आहे.'सध्याच्या समष्टि आर्थिक परि स्थिती आणि भविष्यातील दृष्टिकोनामुळे वाढीला आणखी आधार देण्यासाठी धोरणात्मक जागा खुली झाली आहे' असे त्यात म्हटले आहे.मल्होत्रा म्हणाले होते की, संपूर्ण वर्षाच्या अंदाजात वाढ झाली असूनही, वाढ अपेक्षेपेक्षा कमी आहे. जीएसटीचे सुव्यवस्थितीक रण यासह अनेक वाढीस चालना देणाऱ्या संरचनात्मक सुधारणांच्या अंमलबजावणीमुळे बाह्य प्रतिकूल परिस्थितींचे काही प्रतिकूल परिणाम भरून निघतील अशी अपेक्षा आहे. पुढे पाहता, सामान्यपेक्षा जास्त मान्सून, खरीप पेरणीची चांगली प्रगती आणि पुरेशी ज लाशय पातळी पुढे गेली आहे.
अंतिमतः आरबीआयने रेपो दर स्थिर ठेवला. त्यामुळे नजीकच्या काळातच यांचे भांडवली बाजारावर व अर्थकारणावर व शेअर बाजारावर कायम परिणाम होतील हे जाणून घेण्यासाठी आम्ही काही तज्ञांच्या प्रतिक्रिया घेतल्या आहेत जाणून घेऊयात रेपो दर निर्णयाचे भविष्यातील परिणाम -
१) डॉ वी के विजयाकुमार (जिओजित इन्व्हेसमेंट लिमिटेड मुख्य गुंतवणूक रणनितीकार)- एमपीसीने (Monetary Policy Committee MPC) बाजाराला अपेक्षित असलेला "दुष्ट विराम" दिला. परंतु धोरण बाजाराच्या अपेक्षांशी सुसंगत असूनही, मध्यव र्ती बँकेने बँकांना अधिग्रहणांना निधी देण्याची परवानगी देणे आणि शेअर्सवर कर्ज अधिक उदारीकरण करणे यासारख्या काही अनपेक्षित बाजार-समर्थक उपक्रमांमुळे बाजाराने धोरणाला चांगला प्रतिसाद दिला आहे.आर्थिक वर्ष २०२६ चा जीडीपी अंदाज ६.५% वरून ६.८% पर्यंत वाढवणे आणि आर्थिक वर्ष २०२६ चा सीपीआय चलनवाढीचा अंदाज ३.१% वरून २.६% पर्यंत कमी करणे हे मध्यवर्ती बँकेच्या लवचिक आर्थिक दृष्टिकोनाबद्दलच्या आशावादाचे प्रतिबिंब आहे. गव्हर्नरांच्या टिप्पण्या आणखी एका दर कपाती ची शक्यता दर्शवतात; परंतु ते येणाऱ्या डेटा आणि विकसित होणाऱ्या दृष्टिकोनावर अवलंबून असेल.'
२) विशाल गोयंका - सह संस्थापक IndiaBonds.com -
MPC आधारित क्रेडिट फ्लो सुधारणावरील प्रतिक्रिया -
भारतीय बँकांना देशांतर्गत कॉर्पोरेट कंपन्यांकडून अधिग्रहणांना वित्तपुरवठा करण्याची परवानगी देणारी चौकट (Framework) ही मोठी गोष्ट आहे कारण जागतिक स्तरावर अधिग्रहण वित्तपुरवठा हा बाँड जारी करण्याचा एक मोठा भाग आहे. परदेशी गुंतवणू कदारांसह देशांतर्गत बँकांसाठी समान खेळाचे (Same Level Field) क्षेत्र निर्माण केल्याने भांडवली बाजारांचा विस्तार होण्यास मदत होईल. सूचीबद्ध कर्ज सिक्युरिटीजवर कर्ज देण्यावरील नियामक मर्यादा काढून टाकल्याने! कोणत्याही सिक्युरिटीज मार्केटम धील वाढ त्यांच्याविरुद्ध निधीद्वारे चालते - इक्विटी आणि म्युच्युअल फंडांचा विचार करा. ही मर्यादा काढून टाकल्याने वित्तपुरवठा सूचीबद्ध बाँडकडे जाईल ज्यामुळे कॉर्पोरेट बाँडमध्ये गुंतवणूक आणि तरलता वाढेल! पायाभूत सुविधांसाठी कर्ज देण्यासाठी एनबीए फसींसाठी (Non Banking Financial Institution NBFCs) जोखीम भार कमी केल्याने भांडवली बाजारातून क्रेडिट वित्तपुरवठा चांगला होईल आणि बाँड हा संभाव्य पर्याय असेल.'
MPC निर्णयाचा स्थिर उत्पन्न गुंतवणूकदारांवर (Fixed Income Investor) होणाऱ्या परिणामांवर IndiaBonds.com चे सह संस्थापक विशाल गोयंका यांची प्रतिक्रिया -
'आरबीआयने व्याजदर अपरिवर्तित ठेवले आणि अनिश्चित देशांतर्गत आणि जागतिक राजकीय आणि समष्टि (Uncertain) आर्थिक दृष्टिकोनाच्या पार्श्वभूमीवर त्यांचे तटस्थ धोरण चालू ठेवले. त्यांनी FY26 साठी अपेक्षित महागाई सीपीआय (CPI) ३.१% वरून २ .६% पर्यंत कमी केले आणि अपेक्षित वाढ ६.५% वरून ६.७ % पर्यंत वाढवली. हे धोरण भविष्यात संभाव्य दर कपातीसाठी दार उघडते आणि त्याचे वर्णन डोविश पॉजवर केले आहे. बँकिंग क्षेत्रासाठी महत्त्वाचे मोठे सुधारणा उपाय ज्यामध्ये M&A वित्तपुरवठा आ णि देशांतर्गत बँकांद्वारे विस्तारित करण्यासाठी सूचीबद्ध कर्ज सिक्युरिटीजसाठी वित्तपुरवठा यांचा समावेश आहे. यामुळे नजीकच्या भविष्यात निधी चौकटीसह अधिग्रहण वित्तपुरवठा तसेच स्थिर उत्पन्न आणि कॉर्पोरेट बाँडमध्ये गुंतवणूक करण्यासाठी भांडवली बाजारात प्रवेश वाढेल.'
३) पियुष बोथरा, सह-संस्थापक आणि सीएफओ, स्क्वेअर यार्ड्स
'अर्थव्यवस्थेतील चढउतार पाहता, रेपो दर ५.५% वर कायम ठेवण्याचा निर्णय आश्चर्यकारक नव्हता. देशांतर्गत आघाडीवर, आयएमएफ सारख्या आंतरराष्ट्रीय एजन्सींनी वाढीचा अंदाज सुधारला आहे, महागाई मोठ्या प्रमाणात नियंत्रित केली आहे आणि जीएसटी २.० सुधारणा आणखी चालना देत आहेत. वर्षाच्या सुरुवातीला देण्यात आलेल्या १०० बेसिस पॉइंट्स सवलती अजूनही प्रणालीमध्ये कार्यरत आहेत. त्याच वेळी, अमेरिकेतील कर, कडक इमिग्रेशन धोरणे आणि कमकुवत रुपया दबाव निर्माण करत असल्याने जाग तिक जोखीम कायम आहेत. गृहनिर्माण क्षेत्रात, सणासुदीच्या हंगामासोबत कमी गृहकर्ज दर मागणीत लक्षणीय वाढ घडवून आणत आहेत. आणखी एक कपात झाली असती तर, वर्षाच्या अखेरीस आणखी सवलती देण्याची मागणी मजबूत आहे.'
४) विमल नादर, राष्ट्रीय संचालक आणि संशोधन प्रमुख, कॉलियर्स इंडिया -
आरबीआयने सलग दुसऱ्यांदा रेपो दर ५.५% वर कायम ठेवल्याने, बाह्य व्यापारातील संघर्ष आणि वेगाने बदलणाऱ्या जागतिक आर्थिक कथेत चलनविषयक धोरण स्थिरतेला समर्थन देत आहे. हे विराम, मध्यवर्ती बँकेच्या 'तटस्थ' भूमिकेसह, सावध आशावाद दर्श विते जे लवचिक देशांतर्गत अर्थव्यवस्थेला आणि चलनवाढीच्या पातळीला नियंत्रित करण्यास कारणीभूत ठरते. परिणामी, मध्यवर्ती बँकेने आर्थिक वर्ष २०२५-२६ साठी जीडीपी वाढीचा अंदाज ३० बेसिस पॉइंट्सने वाढवून ६.८% केला आहे. बँकांनी अद्याप पूर्वीची १०० बेसिस पॉइंट्सची रेपो दर कपात पूर्णपणे प्रसारित केलेली नाही आणि चालू सणासुदीच्या हंगामात लवकरच ती पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे. याचा फायदा रिअल इस्टेट क्षेत्राला, विशेषतः परवडणाऱ्या आणि मध्यम उत्पन्न गटातील घर खरेदीदारांना होईल अशी अपेक्षा आहे. याव्यतिरिक्त, सिमेंटसारख्या प्रमुख बांधकाम साहित्यांमध्ये अलिकडेच झालेल्या जीएसटी सुसूत्रीकरणामुळे विकासकांना किमती कमी करण्यास आणि घरांच्या विक्रीला चालना देण्यासाठी फायदेशीर सौदे ऑफर करण्यास जागा मिळू शकते. एकू णच, वेळेवर जीएसटी सुसूत्रीकरण, स्थिर वित्तपुरवठा खर्च आणि उत्सव सवलती रिअल इस्टेटसाठी, विशेषतः गृहनिर्माण, गोदाम, किरकोळ विक्री आणि आतिथ्य मागणीसाठी चांगले संकेत आहेत.
५) अमित प्रकाश, सह-संस्थापक आणि सीबीओ, अर्बन मनी -
रेपो दर ५.५% वर अपरिवर्तित ठेवणे ही प्रतीक्षा आणि पाहण्याचा दृष्टिकोन दर्शवते. देशांतर्गत निर्देशक स्थिर वाढ, मध्यम चलनवाढ आणि पूर्वीच्या सवलतींचे फायदे अजूनही दिसून येत असल्याने ते चांगलेच स्थिर आहेत. त्याच वेळी, जागतिक अनिश्चितता आणि चलन कमकुवतपणा धोरणांना खूप पुढे ढकलण्याविरुद्ध युक्तिवाद करतात. कर्जदारांसाठी, बँका हळूहळू कर्ज दर कमी करत असल्याने वातावरण आधीच सुधारत आहे, ज्यामुळे घरगुती वापर आणि कर्ज मागणी टिकवून ठेवण्यास मदत होते. या विरामामुळे मा गील कृतींचा परिणाम दिसून येतो, तर येत्या काही महिन्यांत गरज पडल्यास केंद्रीय बँकेला नवीन सवलती देऊन हस्तक्षेप करण्याची संधी मिळते.
६) अमित गोयल, व्यवस्थापकीय संचालक, इंडिया सोथेबीज इंटरनॅशनल रिअँल्टी
घर खरेदीदार आणि गुंतवणूकदार दोघेही स्पष्टता शोधत असताना रेपो दर ५.५०% वर ठेवण्याचा आरबीआयचा निर्णय स्थिरता प्रदान करतो. अंतिम वापरकर्त्यांसाठी, स्थिर कर्ज खर्च परवडणारीता आणि आत्मविश्वास टिकवून ठेवण्यास मदत करतात, विशेषतः मोठ्या, जीवनशैली-चालित घरांची मागणी वाढत असताना.... गुंतवणूकदारांसाठी, चलनविषयक धोरणातील अंदाज एक लवचिक, उच्च-वाढी असलेल्या रिअल इस्टेट बाजारपेठ म्हणून भारताचे आकर्षण मजबूत करते, विशेषतः लक्झरी विभागात, जिथे जागतिक भांडवल वाढत आहे. हा विराम दीर्घकालीन आत्मविश्वासाचे संकेत देतो - उद्योगासाठी मागणी एकत्रित करण्याची, नाविन्यपूर्णतेची आणि अधिक सुसंगततेने वितरण करण्याची संधी देतो.'
७)पल्लव बगारिया - संचालक सेपियंट फिनसर्व्ह - 'कधीकधी बचावात्मक भूमिका घेणे हा सर्वात आक्रमक निर्णय असतो. जागतिक स्तरावर इतके काही घडत असताना, आरबीआयने घाईघाईने कारवाई करण्याऐवजी वाट पाहणे आणि पाहणे पसंत केले आ हे हे योग्य आहे. तटस्थ राहून, आरबीआय अल्पकालीन आवाजावर प्रतिक्रिया देण्याऐवजी शांत स्थिरतेचा संदेश देत आहे. अशा काळात, अतिरिक्त उत्पन्नाचा पाठलाग करण्यापेक्षा गुणवत्तेवर लक्ष केंद्रित करणे सुरूच आहे.'
