१) ONGC (ओएनजीसी) - व्हॉल्यूम मार्गदर्शनात कपात, किमतीचा अंदाज म्यूट (Volume Guidance Cut Price Outlook Muted)
(ओएनजीसी In, मार्केट कॅप ३४.३ अब्ज डॉलर सीएमपी (Current Market Price) २३९ रूपये लक्ष्य किंमत (Target Price TP) २३० रूपये प्रति शेअर ४% तोटा, न्यूट्रलवर डाउनग्रेड) -
ओएनजीसीवर मोतीलाल ओसवालने रिसर्चने काय म्हटले?
ओएनजीसीचा (ONGC) चा FY26 च्या पहिल्या तिमाहीतील महसूल आमच्या अंदाजापेक्षा ५% जास्त होता. तो ३२० अब्ज रुपये होता. कच्च्या तेलाची/वायूची विक्री आमच्या अंदाजापेक्षा ४.७mmt/३.९ bcm होती. VAP विक्री ६१६ tmt (अंदाजे ६३३ tmt) हो ती. नोंदवलेले तेल वसुली ६६.१ डॉलर /bbl (प्रति बॅरेल) होती, जी तिमाहीत ब्रेंटला ०.९ डॉलर /bb सूट दर्शवते. कंपनीची करपूर्व कमाई ईबीटा (EBITDAX) देखील आमच्या अंदाजापेक्षा १८६.६ अब्ज रूपयांवर असल्याने १२% जास्त होता,तर ८०.२ अब्ज रू पयेचा करोत्तर नफा (Profit after tax PAT) आमच्या अंदाजापेक्षा ४ % जास्त होता. डीडीए (Depreciation Depletion and Amortization DDA) कोरड्या विहिरींचे राइट-ऑफ आणि सर्वेक्षण खर्च अंदाजापेक्षा जास्त होते, तर इतर उत्पन्न अंदाजापेक्षा क मी होते, ज्यामुळे नफ्यावर परिणाम झाला.
जून'२४ पासून अपस्ट्रीम हे आमचे सर्वात कमी पसंतीचे क्षेत्र राहिले आहे: जून'२४ पासून आम्ही कच्च्या तेलाच्या किमतींवर मंदीचा विचार करत आहोत जेव्हा ब्रेंट तेलाच्या किमती ८३ डॉलर /bbl होत्या, OPEC+ स्पेअर कॅपेसिटीच्या विक्रमी उच्चांकावर (ते लाच्या किमतीचा अंदाज: कच्च्या तेलाचा पक्ष शिखरावर पोहोचला आहे का?). तेव्हापासून, ब्रेंटच्या किमती २३% ने कमी झाल्या आहेत, तर ONGC च्या स्टॉकच्या किमती १३% ने कमी झाल्या आहेत. गेल्या काही तिमाहीत, वर्षानुवर्षे कमी गुंतवणूक आणि मंद व्हॉल्यूम ट्रॅक्टनंतर ONGC च्या मजबूत व्हॉल्यूम ग्रोथ मार्गदर्शनामुळे अपस्ट्रीम स्टॉकमध्ये गुंतवणूकदारांचा उत्साह वाढला आहे. ONGC वर आमचे 'BUY' रेटिंग असले तरी, अपस्ट्रीम हे आमचे सर्वात कमी पसंतीचे क्षेत्र आहे (स्वस्त मूल्यांकन असूनही अपस्ट्रीम आमचे तुलनेने कमी पसंतीचे क्षेत्र राहिले आहे).
गेल्या काही तिमाहीत, ONGC उत्पादन/विक्री वाढवण्यासाठी संघर्ष करत आहे, पहिल्या तिमाहीत वार्षिक उत्पादन/विक्री वाढ झाली नाही.
कंपनीने गुंतवणूकदारांना काय म्हटले?
आर्थिक वर्ष FY26/FY27 SA कमाईच्या अंदाजात ६%/११% ने कपात करा. दबावाखाली उच्च गॅस प्राप्तीचा युक्तिवाद: सतत कमकुवत व्हॉल्यूम वाढीमुळे, आम्ही ONGC साठी आमच्या FY26/FY27 SA EPS अंदाजात 6%/11% कपात केली आहे.आम्हाला वाढीव शोध तीव्रता (जी एक मजबूत विकास पाइपलाइन तयार करण्यासाठी महत्त्वाची आहे) आवडत असली तरी, आम्हाला विश्वास आहे की हे कदाचित उच्च कोरड्या विहिरी राइट-ऑफसह असेल, जे कमाईवर परिणाम करेल. ONGC साठी नवीन विहिरीती ल गॅस प्रमाण वाढण्याचे फायदे बहुतेकदा कमकुवत कच्च्या तेलाच्या किमतीच्या दृष्टिकोनात कमी गॅस प्राप्तीमुळे भरपाई होतील.
आमच्या सुधारित अंदाजांनुसार - ONGC FY25-27 पेक्षा SA PAT सीएजीआर (Compound Annual Growth Rate CAGR) ८ % नोंदवेल असा अंदाज आहे. मंद कमाईचा दृष्टीकोन पाहता, आम्ही FY27 PE गुणक 6x पर्यंत कमी केले आहे. ONGC सा ठी आमचे SA PAT अंदाज FY26/FY27 साठी स्ट्रीट अंदाजापेक्षा १४%/२२% कमी आहेत. विक्रमी-उच्च OPEC+ स्पेअर क्षमतेमध्ये तेलाच्या किमती दबावाखाली राहू शकतात: सध्याची OPEC+ स्पेअर क्षमता 4.6mb/d आहे, जी अनेक वर्षांच्या उच्चां कावर आहे. OPEC+ ने आधीच आपला बाजार हिस्सा वाढवण्याच्या प्रयत्नात २.२ mb/d अतिरिक्त क्षमता कमी करण्याचा वेग वाढवला आहे. शिवाय, टॅरिफ-संबंधित अनिश्चिततेमुळे जागतिक सकल देशांतर्गत उत्पादन (GDP) वाढ मंदावू शकते आणि त्यामुळे तेलाची मागणी सतत दबावाखाली राहू शकते. शेवटी, तेलाच्या किमतीतील कमकुवततेमुळे आणखी बिघाड होण्याचा धोका निर्माण होतो, विशेषतः ONGC च्या परदेशातील मालमत्तेसाठी.
लक्ष ठेवण्याजोग्या प्रमुख जोखीम/निरीक्षण करण्यायोग्य गोष्टी:
आम्ही FY26/FY27 मध्ये ६५ डॉलर/bbl कच्च्या तेलाची किंमत वाढवत असताना, कच्च्या तेलाच्या किमतीतील घटीचे धोके वाढलेले राहतात.
ONGC SA ने FY25-27 मध्ये ५% व्हॉल्यूम सीएजीआर (CAGR) साठी मार्गदर्शन केल्यामुळे कट टू स्ट्रीट कमाईचा अंदाज, जो आम्हाला आक्रमक वाटतो.
-वरील घटकांचा विचार करून, आम्ही ONGC ला न्यूट्रल वर डाउनग्रेड करतो. FY25-27 मध्ये तेल/वायू उत्पादनाच्या प्रमाणात २%/४% CAGR मॉडेल करत असताना आम्ही आमच्या SoTP-आधारित लक्ष्य किंमत (TP) २३० रूपये प्रति शेअरवर पोहोचतो.
याशिवाय मोतीलाल ओसवालने काय निरिक्षणे नोंदवली आहेत?
गेल्या काही तिमाहीत, ओएनजीसी उत्पादन/विक्री वाढवण्यासाठी संघर्ष करत आहे, परंतु पहिल्या तिमाहीत उत्पादन/विक्रीत लक्षणीय वाढ झाली नाही. शिवाय, आम्हाला वाढलेली शोध तीव्रता आवडते (जी एक मजबूत विकास पाइपलाइन तयार करण्यासाठी म हत्त्वाची आहे) जरी आम्हाला विश्वास आहे की त्यासोबत जास्त कोरड्या विहिरी राइट-ऑफ असतील, ज्यामुळे उत्पन्नावर परिणाम होईल. तसेच, ओएनजीसीसाठी नवीन विहिरीतील वायूचे प्रमाण वाढण्याचे फायदे बहुतेकदा कमकुवत कच्च्या तेलाच्या किमतीच्या दृष्टिकोनातून कमी झालेल्या वायू प्राप्तीमुळे भरून काढले जातील. सतत कमकुवत व्हॉल्यूम वाढीमुळे, आम्ही ओएनजीसीसाठी आमचे आर्थिक वर्ष २६/आर्थिक वर्ष २७ च्या SA EPS अंदाज ६%/११% ने कमी केले.आमच्या सुधारित अंदाजांवर ओएनजीसी आ र्थिक वर्ष २५-२७ च्या तुलनेत -८% च्या SA PAT CAGR चा अहवाल देईल. मंद कमाईच्या दृष्टिकोनातून, आम्ही आर्थिक वर्ष २७ च्या PE गुणाकारात ६x कपात केली आहे. वरील घटकांमुळे, आम्ही ओएनजीसीला न्यूट्रलमध्ये डाउनग्रेड करतो. आर्थिक वर्ष २५ -२७ मध्ये तेल/वायू उत्पादन वाढीमध्ये २%/४% च्या सीएजीआर (CAGR) चे मॉडेलिंग करून आम्ही आमच्या SoTP-आधारित TP २३० रूपये प्रति शेअरवर पोहोचलो आहोत.
दरम्यान कंपनीने काल उशीरा जाहीर केलेल्या आपल्या तिमाहीत निकालात नोंदवलेल्या माहितीनुसार, कंपनीच्या निव्वळ नफ्यात (Net Profit) मध्ये इयर ऑन इयर बेसिसवर १०% घसरण झाली आहे. तर कंपनीच्या निव्वळ विक्रीत (Net Sales) मध्ये इयर ऑ न इयर बेसिसवर ४.३ % वाढ झाली होती. मागील वर्षाच्या तिमाहीतील ३२० अब्ज तुलनेत या तिमाहीत या तिमाहीत कंपनीची निव्वळ विक्री ३५२.७ अब्जावर पोहोचले आहे. कंपनीच्या करपूर्व नफ्यात (Profit Before Tax PBT) यामध्ये मागील वर्षी तिमाहीतील १०७.४ अब्ज तुलनेत या तिमाहीत करपूर्व नफा वाढत ११९.६ अब्जावर पोहोचला होता. सकाळी ११.१५ वाजेपर्यंत कंपनीच्या शेअर्समध्ये ०.९९% घसरण झाली आहे.
२) Oil India - ऑईल इंडिया ( Weak execution dents growth outlook) -
(OINL IN (Oil India) मार्केट कॅप ७.६ युएस अब्ज, सीएसपी (Common Market Price CMP) ४०७ रूपये लक्ष्य किंमत (TP) ४४० रूपये प्रति शेअर ८% वर, 'न्यूट्रलवर' डाउनग्रेड)-
ऑइल इंडिया (OINL) चा 1 QFY26 चा महसूल आमच्या अंदाजानुसार ५० अब्ज रूपये होता, कारण तेल आणि वायू विक्री दोन्ही आमच्या अंदाजानुसार होती. तेल वसुली USD66.2/bbl होती. करपूर्व कमाई (ईबीटा EBITDA) अंदाजापेक्षा १६.१ अब्ज रूपये (-३५% इयर ऑन इयर बेसिसवर YoY) वर २६% कमी होता, कारण इतर खर्च आमच्या अंदाजापेक्षा जास्त होता. ३.१ अब्जच्या नुकसानासाठी समायोजित ईबीटा (Adjusted EBITDA) अंदाजापेक्षा १२% कमी होता. नोंदवलेला करोत्तर नफा (PAT) आमच्या अंदाजापेक्षा ८.१ अब्ज रूपये वर ३४% कमी होता, कारण अपेक्षेपेक्षा कमी वित्त खर्च अपेक्षेपेक्षा जास्त डीडीए (DDA) द्वारे ऑफसेट केले गेले.
जून'24 पासून अपस्ट्रीम आमचे सर्वात कमी पसंतीचे क्षेत्र राहिले आहे: जून'24 पासून आम्ही कच्च्या तेलाच्या किमतींवर मंदीचा विचार करत आहोत जेव्हा ब्रेंट तेलाच्या किमती ८३ डॉलर /bbl होत्या, OPEC+ स्पेअर कॅपेसिटीच्या विक्रमी उच्चांकात तेव्हापासून, ब्रेंटच्या किमती २३% ने कमी झाल्या आहेत, तर OINL च्या शेअरच्या किमतीत १६% ने घट झाली आहे. गेल्या काही तिमाहीत कमी गुंतवणूक आणि मंद व्हॉल्यूम ट्रॅक्टनंतर OINL च्या मजबूत व्हॉल्यूम ग्रोथ मार्गदर्शनामुळे, स्टॉकमध्ये गुंतवणूकदारांचा उत्साह वा ढला आहे. OINL वर आमचे 'BUY' रेटिंग असले तरी, अपस्ट्रीम हे आमचे सर्वात कमी पसंतीचे क्षेत्र आहे (स्वस्त मूल्यांकन असूनही अपस्ट्रीम आमचे तुलनेने कमी पसंतीचे क्षेत्र राहिले आहे). ·गेल्या काही तिमाहीत, OINL ला उत्पादन/विक्री वाढवण्यासाठी संघर्ष करावा लागला आहे, पहिल्या तिमाहीत वार्षिक उत्पादन/विक्री वाढ झाली नाही.
- FY26/FY27 SA कमाईच्या अंदाजात ७%/६% ने कपात;
दबावाखाली उच्च गॅस प्राप्ती युक्तिवाद: सतत कमकुवत व्हॉल्यूम वाढीमुळे, आम्ही OINL साठी आमचे FY26/FY27 SA EPS अंदाज ७%/६% ने कमी केले आहेत. आम्हाला वाढीव शोध तीव्रता (जी एक मजबूत विकास पाइपलाइन तयार करण्यासाठी म हत्त्वाची आहे) आवडत असली तरी, आम्हाला विश्वास आहे की यामुळे कोरड्या विहिरींचे राइट-ऑफ वाढण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे कमाईवर परिणाम होईल.
कच्च्या तेलाच्या किमतीतील कमकुवत अंदाजामुळे ओआयएनएलसाठी नवीन विहिरीतील वायूच्या प्रमाणात वाढ झाल्याचे फायदे बहुतेकदा कमी झालेल्या वायू प्राप्तीमुळे भरून निघतील.
आमच्या सुधारित अंदाजांनुसार (Revised Estimates) नुसार ओआयएनएलने आर्थिक वर्ष २५-२७ मध्ये एसए पीएटी सीएजीआर -४% नोंदवण्याचा अंदाज आहे. मंद उत्पन्नाच्या अंदाजामुळे, आम्ही आर्थिक वर्ष २७ पीई मल्टीपल ६x पर्यंत कमी केले आहे. ओ आयएनएलसाठी आमचे एसए पीएटी अंदाज आर्थिक वर्ष २६/२०२७ च्या स्ट्रीट अंदाजांपेक्षा १७%/२३% कमी आहेत.
विक्रमी उच्च ओपेक+ स्पेअर क्षमतेच्या दरम्यान तेलाच्या किमती दबावाखाली राहू शकतात: सध्याची ओपेक+ स्पेअर क्षमता ४.६ एमबी/डी आहे, जी अनेक वर्षांच्या उच्चांकावर आहे. ओपेक+ ने आधीच आपला बाजार हिस्सा वाढवण्याच्या प्रयत्नात २.२ एमबी/डी स्पेअर क्षमतेचे उलगडणे वेगवान केले आहे. शिवाय, टॅरिफ-संबंधित अनिश्चिततेमुळे जागतिक जीडीपी वाढ मंदावू शकते आणि त्यामुळे तेलाची मागणी सतत दबावाखाली राहू शकते. शेवटी, कमकुवत तेलाच्या किमतीचा अंदाज देखील अधिक नुकसान हो ण्याचे धोके वाढवतो, विशेषतः ओआयएनएलच्या परदेशी मालमत्तेसाठी...
कंपनीने नेमके काय निरिक्षणे नोंदवल?
- लक्ष ठेवण्याजोगे प्रमुख धोके/निरीक्षण करण्यायोग्य घटक:
· नुमालीगड रिफायनरी विस्ताराचे भौतिक पूर्णत्व डिसेंबर'२५ मध्ये अपेक्षित आहे आणि सुरुवातीस उशीर झाल्यामुळे आमच्या मूल्यांकनावर परिणाम होऊ शकतो.
· आर्थिक वर्ष'२६/२७ मध्ये आम्ही कच्च्या तेलाच्या किमती USD६५/bbl वर बांधत असताना, कच्च्या तेलाच्या किमतीतील घटीचे धोके अजूनही वाढलेले आहेत.
· कट टू स्ट्रीट कमाईचे अंदाज कारण OINL आर्थिक वर्ष'२५-२७ मध्ये ११% व्हॉल्यूम सीएजीआर CAGR साठी मार्गदर्शन करत आहे, जे आम्हाला आक्रमक वाटते.
- वरील घटकांचा विचार करून, आम्ही OINL ला न्यूट्रल वर डाउनग्रेड करतो. आम्ही FY25-27 मध्ये तेल/वायू उत्पादनाच्या प्रमाणात २%/४% CAGR मॉडेल करत असताना आमचा SoTP-आधारित लक्ष्य किंमत ४४० रूपये प्रति शेअरवर पोहोचवतो.
कंपनीने आपला तिमाही निकाल काल उशीरा जाहीर केला होता ज्यामध्ये कंपनीला इयर ऑन इयर बेसिसवर एकत्रित नफा (Consolidated Profit) ४५% वाढला होता. मागील वर्षाच्या तिमाहीतील १३१० कोटींच्या तुलनेत या तिमाहीत कंपनीला एकत्रित नफा १ ८९६ कोटींचा मिळाला. मात्र कंपनीच्या महसूलात (Revenue) मध्ये इयर ऑन इयर बेसिसवर (YoY) १०% घसरण झाली होती ज्यामध्ये मागील वर्षाच्या तिमाहीत ८८०८.३४ कोटींचा नफा झाला होता जो घटत या तिमाहीत ७९२६.६६ कोटींवर पोहोचला होता. ई बीटा करपूर्व कमाईत कंपनीला इयर बेसिसवर मागील वर्षी तिमाहीतील २८६०.३९ कोटींच्या तुलनेत या तिमाहीत १८% घसरण होत २३५०.९३ कोटींवर घसरण झाली होती. कंपनीच्या मार्जिनमध्येही ३२.५% वरून या तिमाहीत २९.७% वर घसरण झाली होती. स काळी ११.३८ वाजेपर्यंत कंपनीच्या शेअर्समध्ये १.८४% घसरण झाली आहे.
३) Samvardahana Motherson - क्षणिक खर्चामुळे PAT कमी होते, २ तासांत सामान्य होते
(मार्केट कॅप ११.३ अब्ज डॉलर सीएमपी (CMP) ९३ रूपये लक्ष्य किंमत (TP) ११४ रूपये, २२% वर (UpSide) खरेदी करा) 'Buy Call '
संवर्धना मदर्सन कंपनीबाबत बोलताना नक्की काय निरिक्षण मोतीलाल ओसवालने नोंदवले?
संवर्धन मदरसन (SAMIL) तिमाहीतील निकालात 1QFY26 मध्ये समायोजित PAT (Adjusted Profit after tax PAT) ६.२ अब्ज रूपये होता जो आमच्या अंदाजानुसार ९.७ अब्ज रूपयेपेक्षा खूपच कमी होता, जो YoY ३७.५% ने घसरला कारण अनेक प्रति कूल परिस्थितींमुळे त्याचे मार्जिन दबावाखाली होते. व्यवस्थापनाने स्पष्ट केले आहे की या वाढलेल्या खर्चाचा मोठा भाग क्षणिक स्वरूपाचा आहे आणि त्याची कामगिरी 3Q पासून (युरोपमध्ये 2Q हंगामीदृष्ट्या कमकुवत आहे) पुनरुज्जीवित होण्याची अपेक्षा आहे.
कमकुवत 1Q कामगिरी आणि प्रमुख क्षेत्रांमध्ये प्रतिकूल जवळच्या कालावधीतील मॅक्रो लक्षात घेता, आम्ही FY26/FY27 साठी आमचे कमाईचे अंदाज 9%/2% ने कमी केले आहेत. चालू असलेल्या टॅरिफ समस्येमुळे त्याच्या काही प्रमुख भौगोलिक क्षेत्रांमध्ये ज वळच्या कालावधीत मंदी येऊ शकते, परंतु आम्हाला अपेक्षा आहे की SAMIL ला या टॅरिफचा सर्वात कमी परिणाम होईल कारण त्याच्या सर्व सुविधा त्याच्या ग्राहकांच्या जवळ आहेत आणि ग्राहकांच्या गरजेनुसार पुरवठा प्रभावीपणे पुन्हा समायोजित करू शकता त. आम्ही 24x जून'27E EPS वर आधारित ११४ रूपये प्रति शेअरच्या सुधारित लक्ष्य किंमतीसह (TP) सह आमचे 'BUY' रेटिंग पुन्हा सांगतो.
अनेक प्रतिकूल परिस्थितींमुळे कमकुवत ऑपरेटिंग कामगिरी
एकत्रित महसूल ४.७% वार्षिक वाढून ३०२.१ अब्ज रुपये झाला (आमच्या ३०५.९ अब्ज रूपयांच्या अंदाजानुसार).६.२ अब्ज रूपये वर समायोजित करोत्तर नफा (PAT) आमच्या ९.७ अब्जच्या अंदाजापेक्षा खूपच कमी होता, ३७.५% वार्षिक घट कारण अनेक प्र तिकूल परिस्थितींमुळे त्याचे मार्जिन दबावाखाली होते.
ईबीटा (EBITDA) मार्जिन १५० अब्ज वार्षिक घटून ८.१% झाला, जो आमच्या ९.१% च्या अंदाजापेक्षा कमी होता.युरोपमधील चलनवाढीचा दबाव, खर्चाच्या टॅरिफ-संबंधित पास-थ्रूमध्ये वेळेचा फरक, नॉन-ऑटो सेगमेंटमध्ये ग्रीनफील्ड-संबंधित स्टार्टअप खर्च आ णि काही नवीन अधिग्रहित मालमत्तेसाठी सुरुवातीच्या टप्प्यातील एकत्रीकरण समायोजन यामुळे मार्जिनवर परिणाम झाला.विभागांमध्ये, मॉड्यूल्स आणि पॉलिमर्स (मार्जिन वार्षिक २३० बीपीने घटून ६.४% वर पोहोचले आहे जे आमच्या अंदाजे ७.९% होते) आणि उदयोन्मुख व्यवसाय (मार्जिन १३% होते जे आमच्या अंदाजे १३% होते) यांच्या एकूण कामगिरीत घट झाली.मॉड्यूल्स आणि पॉलिमर्सवर प्रामुख्याने युरोपमधील संरचनात्मक समस्यांचा परिणाम झाला, तर उदयोन्मुख व्यवसायाला नवीन सुविधांच्या स्टार्टअप खर्चा चा आणि काही नवीन अधिग्रहित मालमत्तेसाठी सुरुवातीच्या टप्प्यातील एकत्रीकरण समायोजनांचा फटका बसला. नॉन-ऑटो व्यवसायाने वार्षिक ४०% वाढ नोंदवली, जी ग्राहक इलेक्ट्रॉनिक्समधील त्याचे मोठे ग्रीनफील्ड ३ तिमाहीत कार्यान्वित झाल्यानंतर आण खी वेगवान होईल.
इतर बहुतेक विभागांची कामगिरी मोठ्या प्रमाणात बरोबरीची होती: वायरिंग हार्नेस मार्जिन ३० बीपीने घटून ११.४% झाले; व्हिजन सिस्टम्स मार्जिन ३० बीपीने घसरून ९.२% झाले; आणि इंटिग्रेटेड असेंब्ली मार्जिन १३० बीपीने सुधारून ११.४% झाले.व्याजाचा भार अपेक्षेपेक्षा जास्त ४.३ अब्ज रूपये होता आणि उच्च परकीय चलन अस्थिरतेमुळे ९३० दशलक्षच्या परकीय चलन तोट्याचा परिणाम झाला. शुल्क-नेतृत्वाखालील अनिश्चिततेमुळे खेळत्या भांडवलात वाढ झाल्यामुळे निव्वळ कर्ज तिमाहीत ९.८ अब्ज रूपयेवरून १ १२ रूपये अब्ज झाले. परिणामी, निव्वळ कर्ज-ते-EBITDA (Net Loan to EBITDA Ratio) गुणोत्तर ०.९ पट तिमाहीवरून १.१ पट वाढले.
व्यवस्थापनाच्या भाष्यातील मोतीलाल ओसवालने उपस्थित केलेले ठळक मुद्दे -
ईबीटा (EBITDA) मार्जिन ८.१% (विरूद्ध ९.६% YoY) वर राहिला, जो पश्चिम/मध्य युरोपमधील संरचनात्मक आव्हाने (Structural Opportunities) FX अस्थिरता, भू-राजकीय तणाव आणि ग्रीनफील्ड स्टार्ट-अप खर्च प्रतिबिंबित करतो. व्यवस्थापनाचा असा विश्वास आहे की हा परिणाम क्षणिक स्वरूपाचा आहे आणि खर्च कमी करण्याच्या उपायांचा (प्रामुख्याने मॉड्यूल आणि पॉलिमर व्यवसायात) प्रभाव दिसून आल्यानंतर आणि ग्रीनफील्ड वाढल्यानंतर (ग्राहक इलेक्ट्रॉनिक्स) दुसऱ्या तासात आणि FY२७ मध्ये खूप चांगली कामगिरी अपेक्षित आहे. उदयोन्मुख व्यवसाय नफा वार्षिक ३८० अब्ज घटून ८.४% झाला कारण: १) ग्राहक इलेक्ट्रॉनिक्स विभागातील ग्रीनफिल्डचा प्रारंभिक खर्च; २) एरोस्पेस विभाग, सीव्ही आणि धातूंसाठी हंगामी कमकुवत तिमाही; ३) अ‍ॅटसुमिटेकचे एकत्रीकरण, जे मार्जिन-डायल्युटिव्ह आहे, परंतु येत्या तिमाहीत एकात्मता फायदे सुरू झाल्यामुळे कामगिरी सुधारण्यास सुरुवात होईल.
आर्थिक वर्ष २६ च्या पहिल्या तिमाहीत तीन ग्रीनफिल्ड प्लांट कार्यान्वित झाले (दोन ऑटोमोटिव्ह, एक नॉन-ऑटोमोटिव्ह); आणखी ११ पूर्ण होण्याच्या विविध टप्प्यात आहेत. ग्राहक इलेक्ट्रॉनिक्स ग्रीनफिल्ड (फेज १) ला आर्थिक वर्ष २६ च्या दुसऱ्या तिमाहीत ग्राह कांची मान्यता मिळाली, उत्पादन वेळापत्रकांची वाट पाहत आहे. इतर एसओपी SOP मध्ये वायरिंग हार्नेस (२६ च्या दुसऱ्या तिमाहीत), तंत्रज्ञान आणि औद्योगिक उपाय (२६ च्या चौथ्या तिमाहीत), एरोस्पेस (२६ च्या चौथ्या तिमाहीत दोन प्लांट) आणि आर्थिक वर्ष २७ मध्ये अनेक मॉड्यूल/इलास्टोमर सुविधांचा समावेश आहे. ग्राहक इलेक्ट्रॉनिक्स विभागातील दुसरी सुविधा काही आठवड्यात उत्पादन सुरू करण्याची अपेक्षा आहे. या दोन्ही सुविधा एकत्रितपणे आर्थिक वर्ष २०२६ च्या अखेरीस वार्षिक १६-१७ दशलक्ष युनि ट्स पर्यंत वाढतील. यामुळे कंपनीच्या नॉन-ऑटोमोटिव्ह पोर्टफोलिओमध्ये या विभागाला एक प्रमुख वाढीचा चालक म्हणून स्थान मिळेल. अमेरिकन टॅरिफच्या संदर्भात अनिश्चितता असूनही SAMIL ने या व्यवसायात OEM कडून ऑर्डरमध्ये कोणतीही घट केले ली नाही.
क्षमता वाढ आणि बॅकवर्ड इंटिग्रेशनच्या उद्देशाने आर्थिक वर्ष २०२६ साठी कॅपेक्स मार्गदर्शन INR६० अब्ज वर राखले आहे, जे भविष्यात मार्जिनला मदत करेल. याव्यतिरिक्त, SAMIL युरोपमध्ये आव्हानात्मक मॅक्रोशी व्यवहार पुन्हा जुळवून घेण्यासाठी काही व्यवसाय परिवर्तनात्मक उपाययोजना करत आहे, ज्यामुळे पुढील तीन वर्षांत पूर्ण झाल्यावर प्रतिवर्षी ५० दशलक्ष युरो किमतीची बचत होईल. SAMIL (Samvardahana Motherson Limited) वर यूएस टॅरिफचा थेट परिणाम कमी आहे कारण अमेरिकेला पुरवलेली त्यांची बहुतेक उत्पादने USMCA-अनुपालक (Compliance) आहेत आणि USMCA-अनुपालक नसलेल्या भागांसाठी, या खर्चाच्या पास-थ्रूसाठी OEM सोबत चर्चा सुरू आहे.
कंपनीने दिलेल्या तिमाही निकालातील माहितीनुसार, कंपनीला इयर ऑन इयर बेसिसवर ४८.५% नुकसान झाले आहे. गेल्या वर्षी तिमाहीतील ९९४ कोटींच्या तुलनेत निव्वळ नफ्यात (Net Profit) मध्ये घसरण होत या तिमाहीत ५१२ कोटींवर नफा पोहोचला हो ता. तरीही कंपनीच्या फंडामेंटलवर आधारित मोतीलाल ओसवालने 'UpSide Call दिला आहे. तिमाही निकालात कंपनीच्या महसूलात मात्र ४.७% वाढ झाली आहे. मागील वर्षाच्या तिमाहीतील २८८६८ कोटींच्या तुलनेत या तिमाहीत ४.७% वाढ झाल्याने कंपनी चा महसूल ३०२१२ कोटींवर पोहोचला आहे. ईबीटा (EBITDA) मध्येही ११.४ टक्क्यांनी घट झाली, जी गेल्या वर्षीच्या याच कालावधीतील २७७५ कोटी रुपयांच्या तुलनेत २४५८ कोटी रुपयांवर आली. यामुळे नफ्यात घट झाली, जी ८.१ टक्के होती, जी वर्षानुवर्षे ९.६ टक्क्यांवरून कमी झाली आहे. सकाळी ११.५७ वाजेपर्यंत कंपनीच्या शेअर्समध्ये १.२७% घसरण झाली आहे.
