अहवालातील ठळक मुद्दे खालीलप्रमाणे आहेत -
1) रणनीती | बचतीचे वित्तीयकरण (Strategy - Financialisation of Savings) - आतापर्यंत मोठी प्रगती, पण अजून बराच पल्ला गाठायचा आहे (Great Progress so far but still long way to go)
क्षेत्रीय अपडेट (Sectoral Update) - वेंकटेश बालसुब्रमण्यम
अहवालात जेएम फायनांशियलने म्हटले आहे की,' सप्टेंबर २४ च्या नीचांकी पातळीवरून भारतीय शेअर बाजार (Indian Equity Markets) झपाट्याने परतले आणि जगभरातील भू-राजकीय उलथापालथींमधूनही ते बऱ्यापैकी लवचिक राहिले. भारताच्या विकासाची कहाणी परदेशी गुंतवणूकदारांना उत्साहित करत असताना, भारतीय शेअर बाजारांमध्ये किरकोळ विक्री आणि एचएनआयचा सहभाग हा आणखी एक महत्त्वाचा उत्प्रेरक (Catalyst) आहे. भारताच्या बचती च्या वित्तीयकरणाचे विश्लेषण करताना, आम्ही लक्षात घेतो की आतापर्यंत मोठी प्रगती झाली असली तरी, भारतातील डीमॅट प्रवेश १४% असल्याने वाढीचा मार्ग खूप लांब आहे, जो चीन (२८%), जपान (३०%) आणि यूएसए (४०%) पेक्षा खूप च कमी आहे आणि भारताचा म्युच्युअल फंडचा जीडीपीशी १८% गुणोत्तर यूएसए (६९%), यूके (५३%), जपान (४३%) आणि चीन (२३%) पेक्षा कमी आहे. आम्ही असा निष्कर्ष देखील काढतो की: (१) घरगुती बचतीच्या टक्केवारी प्रमाणात म्हणून आर्थिक मालमत्तेच्या वाट्यात वाढ झाली आहे (२) बँक खात्यांच्या बाबतीत, महिलांनी सर्व वाढीच्या निकषांवर पुरुषांना मागे टाकले आहे; आणि (३) कोविड दरम्यान वाढलेली किरकोळ इक्विटी सहभाग वाढ, जी साथीच्या रोगानंतर ही कायम राहिली आहे, ज्यामुळे डीमॅट खात्याच्या मालकीच्या बाबतीत ३० वर्षांच्या लोकसंख्येचा सहभाग वाढला आहे.
2) कीस्टोन रिअल्टर्स | सर्वात मोठ्या पुनर्विकास प्रकल्पांपैकी एकावर स्वाक्षरी (Signs one of the largest redevelopment projects)
फ्लॅश अपडेट (Flash Update) - सुमित कुमार ८५५ रुपये खरेदी करा ('Buy' Call Rs 855)
कंपनीच्या माहितीनुसार, कीस्टोनने (Keystone) घोषणा केली आहे की त्यांना जीटीबी नगर, सायनच्या पुनर्विकासासाठी स्वीकृती पत्र (LOA) मिळाले आहे. ११.२ एकरच्या भूखंड क्षेत्रात पसरलेल्या या प्रकल्पातून ४५ अब्ज रुपयांच्या अंदाजे जीडीव्हीसह ~२.१ मिलियन चौरस फूट विक्रीयोग्य क्षेत्र मिळण्याची अपेक्षा आहे. हा व्यवहार पुनर्विकास विभागात कंपनीच्या नेतृत्वाला बळकटी देतो. आर्थिक वर्ष २३ पासून, केआरएलने एकूण अंदाजे जीडीव्ही सुमारे २२० अब्ज रुपयांसह २३ प्रकल्प जोडले आहेत आणि त्यापैकी १९ पुनर्विकास प्रकल्प आहेत. विक्री क्षमतेच्या बाबतीत, हा प्रकल्प कंपनीने आर्थिक वर्ष २५ मध्ये मिळवलेल्या एकूण वार्षिक उत्पन्नाच्या जवळपास आहे आणि चालू आर्थिक वर्षाच्या वार्षिक मार्गदर्श नाच्या ७५% आहे.
3) भारतीय ग्राहक (Indian Consumers) | पेंट्स: स्पर्धात्मक तीव्रता स्थिर राहील (Paints: Competitive Intensity to remain firm)
क्षेत्र अपडेट (Sectoral Update) - मेहुल देसाई
कंपनीने अहवालात म्हटले आहे की,' बिर्ला ओपसच्या प्रवेशामुळे (१०० अब्ज रुपयांची गुंतवणूक) आणि जेएसडब्ल्यू पेंट्सने अक्झो नोबेल इंडियाचे अधिग्रहण (९४ अब्ज रुपयांची गुंतवणूक) अलीकडील घोषणेमुळे भारतीय सजावटीच्या रंग विभागात स्पर्धात्मक क्रियाकलाप वाढत आहेत. बिर्ला ओपसकडून अंमलबजावणीचा पहिला टप्पा प्रशंसनीय आहे आणि स्केल अप (थ्रुपुट/स्टोअर) ची गती (आर्थिक वर्ष २६ मध्ये दुहेरी अंकी बाजार हिस्सा लक्ष्यित करणे) यावर लक्ष ठेवले जाईल. जेएसडब्ल्यू पेंट्स-अक्झो वर, संभाव्य समन्वय फायदे (पोर्टफोलिओ,वितरण, ओव्हरहेड खर्चावर) आहेत जे वाढीसाठी गुंतवणूक करण्यासाठी काढले जाऊ शकतात आणि वापरले जाऊ शकतात. तथापि, यासाठी काही वेळ लागू शकतो आणि ते दोन संस्थांच्या एकत्रीकरणाच्या गतीवर अवलंबून असेल. आम्हाला एशियन पेंट्सची ब्रँड इक्विटी आणि पुरवठा साखळीची ताकद आवडते; तथापि, गेल्या २ वर्षात या अडचणींना आव्हान देण्यात आले आहे (समकक्ष/उद्योगा च्या तुलनेत विक्री वाढीतील कमी कामगिरीमुळे दिसून येते). स्पर्धात्मक क्रियाकलाप सामान्यीकरणाची सुरुवातीची चिन्हे (बिर्ला ओपसच्या विक्री दरात स्थिरीकरण होण्याची शक्यता) आणि जेएसडब्ल्यू पेंट्सचा शाश्वत पद्धतीने वाढण्याचा हेतू सकारात्मक आहे; तथापि, उद्योग रचनेत स्थिरीकरणाची मागणी करणे खूप लवकर आहे. एशियन पेंट्सचा मजबूत पकड असलेल्या प्रीमियम सेगमेंटमध्ये नवीन खेळाडू (बिर्ला ओपस, जेएसडब्ल्यू पेंट्स-अक्झो द्वारे ड्युलक्सवर वाढलेले लक्ष) तसेच शहरी बाजारपेठेत त्यांचे स्थान मजबूत करणाऱ्या विद्यमान कंपन्यां (बर्जर पेंट्स) कडून वाढलेली क्रियाकलाप दिसून येऊ शकतात. म्हणूनच, आशियाई पेंट्ससाठी मूल्यांकन एलटी सरासरीपेक्षा कमी असले तरी, उद्योग रचना आणि कमाई प्रोफाइल/दृश्यमानता देखील बदलली आहे. आम्ही या क्षेत्राबद्दल आमचा सावध दृष्टिकोन राखतो आणि एशियन पेंट्सवरील आमचा दृष्टिकोन बदलण्यापूर्वी महसूल पुनर्प्राप्तीबद्दल अधिक ठोस संकेतांची वाट पाहत आहोत.
4) दूरसंचार | १ तिमाहीचा आढावा: स्थिर ARPU वाढ आणि उप-नफा यामुळे निरोगी तिमाही (Telecom 1QFY26 preview - Healthy quarter led by steady ARPU growth and subs gains)
क्षेत्र अपडेट (Sectoral Update) - दयानंद मित्तल
अहवालानुसार, भारतीला (Bharti Airtel) त्यांच्या भारतातील वायरलेस महसूल आणि EBITDA मध्ये अनुक्रमे २.६% तिमाही आणि ३.१% तिमाही वाढ नोंदवण्याची अपेक्षा आहे, ज्याचे नेतृत्व मजबूत MBB उप-नफा (Sub gains) (~५.५ दशलक्ष) आहे आणि स्मार्टफोन/पोस्ट-पेड प्लॅनमध्ये सुरू असलेल्या निरोगी अपग्रेडमुळे आणि १ तिमाहीच्या तिमाहीत ARPU (Average Revenue Per User) मध्ये १.६% तिमाही (२४९ रुपये) सुधारणा होण्याची शक्यता आहे (तर जुलै' २४ च्या तिमाहीच्या अखेरीस शुल्क वाढ त्यांच्या ARPU मधून पूर्णपणे गेली आहे).त्याचप्रमाणे, BHL कंपनीला त्यांच्या महसूल आणि करपूर्व नफा (EBITDA) मध्ये अनुक्रमे २.८% तिमाही आणि ३.९% तिमाही वाढ नोंदवण्याची अपेक्षा आहे कारण निरोगी MBB उप-नफा (०.४ दशलक्ष) आणि १.६% तिमाही ARPU सुधारणा (२४६ रुपये) आहे. आम्हाला अपेक्षा आहे की जिओचा ARPU १.८% वाढून ~२१० रूपये होईल, ज्यासाठी अपग्रेड्स, पहिल्या तिमाहीत आणखी १ दिवसा चा तिमाही आणि जुलै'२४ च्या टॅरिफ वाढीचा उर्वरित पास-थ्रू मदत करेल, तर त्याचे सब्स नफा ७.२ दशलक्ष इतका मजबूत असेल (४ तिमाहीत ६.१ दशलक्ष विरुद्ध). म्हणूनच, जिओचा महसूल आणि EBITDA २.७% आणि ३.५% तिमाहीने वाढण्याची शक्यता आहे. स्वतंत्रपणे, VIL चा महसूल, नोंदवलेला करपूर्व नफा (EBITDA) आणि रोख EBITDA अनुक्रमे १.१%, १.८% आणि ३.५% तिमाहीने वाढण्याची अपेक्षा आहे कारण सुधारित सब्स मिक्स आणि पहिल्या तिमाहीत आणखी १ दिवसाचा तिमाहीमुळे ARPU १.६% वाढून १६७ रुपये INR होण्याची शक्यता आहे, जरी ते अंशतः ~०.९ दशलक्षच्या निव्वळ सब्स तोट्याने भरून काढले जाईल (जरी MBB सब्स नफा कमी होण्याची शक्यता आहे).
5) इंडिया इंटरनेट | QC: ब्लिंकिट आणि इन्स्टामार्टसाठी नफाक्षमतेत सुधारणा दिसून येत आहे (QC: Profitability Improvement in sight for Blinkit and Instamart)
सेक्टर अपडेट (Sectoral Update) - स्वप्निल पोटदुखे
अहवालातील माहितीत म्हटले आहे की,' आम्हाला विश्वास आहे की इटरनल-मालकीच्या ब्लिंकिट आणि स्विगी-मालकीच्या इन्स्टामार्टची नफाक्षमता (GOV च्या % म्हणून EBITDA) 1QFY26 मध्ये अनुक्रमे सुधारेल, मागील दोन तिमाहीं मध्ये दोघांनी नोंदवलेल्या बिघडत्या ट्रेंडच्या तुलनेत. या सुधारणाला चालना देणाऱ्या घटकांमध्ये अ) दोन्ही व्यवसायांचा GOV २०% तिमाहीत (>१००% इयर ऑन इयर बेसिसवर YoY ) वाढेल, ब) ब्लिंकिट/इन्स्टामार्टसाठी नवीन स्टोअर अँडि शन्स अनुक्रमे 294/316 वरून ~250/~80 पर्यंत कमी होतील आणि क) शीर्ष तीन खेळाडूंमध्ये तर्कसंगत स्पर्धात्मक तीव्रतेची चिन्हे (आमची अलीकडील नोंद पहा). संपूर्ण शब्दांत सांगायचे तर, आम्हाला अपेक्षा आहे की ब्लिंकिटचा तोटा चौथ्या तिमाहीत १.८ अब्ज रुपयांवरून १.५ अब्ज रुपयांपर्यंत कमी होईल, तर इन्स्टामार्टचा तोटा गेल्या तिमाहीत ८.४ अब्ज रुपयांवरून ९.० अब्ज रुपयांपर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे. आर्थिक वर्ष २६ च्या पहिल्या तिमाहीनंतर, आम्हाला आशा आहे की ब्लिंकिट आणि इन्स्टामार्ट दोघेही नफाक्षमतेच्या ट्रेंडमध्ये सुधारणा करत राहतील, परंतु त्यांच्या AOV (Average Order Value) आणि टेक-रेटमध्ये सुधारणा झाल्यामुळे त्यांचे अतिरिक्त करपूर्व तोटा (EBITDA) तोटेदेखील जलद गतीने कमी होतील, तसेच चांगल्या क्षमतेच्या वापरामुळे ऑपरेटिंग लीव्हरेज फायद्यांसह. खरं तर, आम्हाला खात्री आहे की ब्लिंकिट २६ च्या तिसऱ्या तिमाहीत अतिरिक्त EBITDA ब्रेक-इव्हन (No Profit No loss) करण्याच्या मार्गा वर आहे, तर इन्स्टामार्ट २७ च्या पहिल्या तिमाहीत योगदान मार्जिन सकारात्मक करू शकते (जरी अतिरिक्त EBITDA ब्रेक-इव्हन लवकरच कधीही संभव नाही). आम्ही आमचा TP जून'२६ पर्यंत पुढे नेतो आणि इटरनल आणि स्विगीवर आमचे खरेदी रेटिंग पुन्हा सांगतो.
6) ऑटोमोबाईल्स | मासिक व्हॉल्यूम अपडेट: जून'२५ - २Ws / ट्रॅक्टर आघाडी; PVs / CVs कमी (Automobiles Monthly Volume Report June 25 2weeks/ Tractors Lead PVs/ CVs Subdued -
सेक्टर अपडेट (Sectoral Update) - सक्षम कौशल
अहवालात म्हटले आहे की,' जून'२५ घाऊक व्हॉल्यूममध्ये विविध विभागांमधील वेगवेगळे ट्रेंड दिसून आले. PV सेगमेंट (Passenger Vechile) मध्ये कमी-एक-अंकी वार्षिक घट नोंदवली गेली, जी देशांतर्गत मागणी कमी झाल्यामुळे कमी झाली, अंशतः दुहेरी-अंकी वार्षिक निर्यात वाढीमुळे भरपाई झाली. २Ws आणि ट्रॅक्टरमध्ये दुहेरी-अंकी वार्षिक वाढ नोंदवली गेली, तर CV (Commerical Vechile) व्हॉल्यूममध्ये ३% वार्षिक घट झाली. PVs मध्ये, प्रमुख OEM साठी देशांतर्गत विक्री कमकुवत राहिली (-७% वार्षिक). MSIL च्या देशांतर्गत PV घाऊक विक्रीत १३% वार्षिक (-१३% मासिक) घट झाली, UV (Utility Vechile Segment) आणि PC सेगमेंटचे प्रमाण अनुक्रमे ८% आणि १७% वार्षिक घटले.
M&M ची UV विक्री ~४७,००० युनिट्सवर राहिली, ज्यामध्ये दोन EV (वितरण मार्च'२५ मध्ये सुरू झाले) समाविष्ट होते. २Ws मध्ये, देशांतर्गत व्हॉल्यूममध्ये मध्यम-एक-अंकी वाढ (+४% वार्षिक) नोंदवली गेली, तर निर्यातीत ३९% वार्षिक वाढीसह मजबूत गती कायम राहिली. OEMs च्या परवडणाऱ्या लाँचिंगवर लक्ष केंद्रित आणि उत्पादन आणि वितरणातील विस्तारामुळे E2W वाढ टिकून राहण्याची अपेक्षा आहे. CV मध्ये, LCV व्हॉल्यूम 3% वार्षिक वाढले, परंतु MHCV मध्ये (बस वगळता) 17% वार्षिक घट झाल्यामुळे ते भरून निघाले. बस विक्रीत (Bus Sales) वाढ झाली, जून25 मध्ये +5% वार्षिक वाढ झाली (मे'25 मध्ये +2% विरुद्ध). ट्रॅक्टर सेगमेंटने दुहेरी अंकी वार्षिक वाढ नोंदवली, जी सामान्यपेक्षा जास्त पावसाळ्याच्या अपेक्षेमुळे झाली, जरी RM चलनवाढ आणि किमतीत वाढ भावनांवर परिणाम करू शकते. पुढे पाहता, देशांतर्गत PV घाऊक विक्री नजीकच्या काळात कमकुवत राहण्याची अपेक्षा आहे. सणासुदीच्या हंगामापर्यंत PV मागणीत कोणतीही अर्थपूर्ण पुनर्प्राप्ती अपेक्षित नाही. 2W मध्ये, अलिकडच्या आरबीआयच्या दर कपात (Repo Rate Reduction)आणि ग्रामीण भावना सुधारणेमुळे जवळच्या काळात आधार मिळेल. पावसाळ्यात रखडलेल्या बांधकामा मुळे पुढील एक ते दोन महिन्यांत CV व्हॉल्यूम मंद राहू शकतात परंतु GOI (Gross Operating Income) भांडवली खर्च (Capital Expenditure )आणि सुधारित पायाभूत सुविधा (Revised Infrastructure Facilities) क्रियाकलापां मुळे हळूहळू पुनर्प्राप्ती होण्याची अपेक्षा आहे.