राज्य सरकारच्या सिक्युरिटीजपर्यंत STRIPS चा विस्तार करून, RBI SDL मध्ये खरे शून्य-कूपन (Zero Coupons) साधने (Instruments) सक्षम करत आहे. जेव्हा ८.६०% GS २०२८ पैकी 100 रुपये रद्द केले जातात, तेव्हा ४.३० रूपयाचे प्रत्येक अर्ध-वार्षिक कूपन आणि १०० रूपये मुद्दल हे व्यापार करण्यायोग्य स्वतंत्र-सिक्युरिटीज बनतात व गुंतवणूकदारांना भविष्यातील रोख प्रवाहांशी अचूक जुळवून घेण्यास अनुमती देतात.यामुळे किंमत शोध वाढतो, तरलता (Liquidity) वाढते आणि राज्य कर्जात पारदर्शक शून्य-कूपन उत्पन्न वक्र (Transparent State Loan Zero Coupon Curve) तयार करण्याचा मार्ग मोकळा होतो
-विशाल गोएंका
याविषयीच इंडियाबॉण्ड्स.कॉम (IndiaBonds.com) चे सहसंस्थापक विशाल गोएंका यांनी एक्सप्लेनर लिहित त्याचा अर्थ वाचकांना सोप्या भाषेत समजावून सांगण्याचा प्रयत्न केला आहे जाणून घेऊयात त्याविषयी......
आरबीआय स्ट्रिप्स (Seperate Trading of Registered Interest and Principal of Securities) नोंदणीकृत व्याज आणि सिक्युरिटीज मुद्दलाचे वेगळा व्यापार) म्हणजे नक्की काय?
STRIPS म्हणजे काय?
STRIPS, किंवा नोंदणीकृत व्याज आणि सिक्युरिटीजच्या मुद्दलाचे (Security Principle) वेगळे व्यापार हे स्थिर उत्पन्नाचे साधन आहे जे एका मानक बाँडला (Standard Bond) त्याच्या वैयक्तिक रोख प्रवाहात विभाजित करून तयार केले जातात. याचा अर्थ व्याज देयके (कूपन) आणि अंतिम मुद्दलाची परतफेड वेगळे केले जातात आणि स्वतंत्रपणे शून्य-कूपन सिक्युरिटीज म्हणून व्यापार केले जातात. उदाहरण: समजा तुमच्याकडे ७% वार्षिक कूपन असलेले १० वर्षांचे राज्य सरकारचे बाँड आहे. दरवर्षी, तुम्हाला व्याज म्हणून ७० रूपये मिळतात आणि १० वर्षांच्या शेवटी १,००० रूपये मुद्दल म्हणून मिळतात. STRIPS मध्ये, प्रत्येक ७० रूपये वार्षिक व्याज आणि १,००० रूपये मुद्दल स्वतंत्र सिक्युरिटीजमध्ये रूपांतरित केले जातात, ज्यापैकी प्रत्येक वैयक्तिकरित्या खरेदी आणि विक्री करता येते. रिझर्व्ह बँकेने यापूर्वी केंद्र सरकारच्या सिक्युरिटीजसाठी STRIPS सुरू केले होते आणि आता ही सुविधा राज्य सरकारच्या बाँड (SDL) पर्यंत वाढवली आहे, ज्याचा उद्देश तरलता वाढवणे आणि गुंतवणूकदारांचा आधार वाढवणे आहे.
ते मानक बाँडपेक्षा कोणत्या प्रकारे वेगळे आहेत?
पारंपारिक बाँडमध्ये, गुंतवणूकदारांना मुदतपूर्तीच्या वेळी मुद्दलासह नियतकालिक कूपन पेमेंट (अर्ध-वार्षिक किंवा वार्षिक) मिळतात. दुसरीकडे, STRIPS अंतरिम पेमेंट (Interim Payment) देत नाहीत. त्याऐवजी प्रत्येक स्ट्रिप केलेला घटक असतो मग तो कूपन असो किंवा मुद्दल - त्याच्या दर्शनी मूल्यापेक्षा सवलतीच्या दराने वैयक्तिकरित्या विकला जातो आणि परिपक्वता होईपर्यंत मात्र काहीही देत नाही. उदाहरण: ५ वर्षात परिपक्व होणारा १,००० रुपयांचा STRIP खरेदी करण्यासाठी आज तुम्हाला ७०० रूपये खर्च येऊ शकतो. त्या ५ वर्षात तुम्हाला काहीही मिळणार नाही, परंतु परिपक्वतेच्या (Maturity) वेळी तुम्हाला १,००० रूपये मिळतील. ₹३०० चा फरक हा तुमचा परतावा आहे. ही रचना कूपन पुन्हा गुंतवण्याची गरज दूर करते आणि भविष्यातील विशिष्ट रोख प्रवाह गरजा पूर्ण करण्यासाठी STRIPS ला आकर्षक बनवते.
गुंतवणूकदार त्यांच्याकडून कोणते फायदे अपेक्षा करू शकतात?
STRIPS अनेक फायदे देतात:
अंदाज लावण्याची क्षमता: पुनर्गुंतवणूक जोखीम (Reinvestment Risk) नसल्यामुळे (नियतकालिक कूपनप्रमाणे), गुंतवणूकदार त्यांच्या गुंतवणुकीला भविष्यातील दायित्वांशी अचूकपणे जुळवू शकतात जशा शिक्षण शुल्क किंवा सेवा निवृ त्तीच्या गरजा आहेत.साधेपणा: त्यांचे स्पष्ट, ज्ञात परिपक्वता मूल्य (Known Maturity Value) आणि तारीख आहे, ज्यामुळे ते नियोजनासाठी समजण्यास सोपे होते. अंतिम पुनर्गुंतवणूक आवश्यक नाही: विशेषतः अस्थिर व्याजदर वातावरणात उपयुक्त आहेत.
उच्च क्रेडिट गुणवत्ता: सार्वभौम (Sovereign) किंवा राज्य सरकारी बाँडमधून तयार केलेल्या STRIPS मध्ये सामान्यतः समान क्रेडिट गुणवत्ता (Credit Quality) असते.
सुधारित तरलता: RBI ने आता एसडीएल SDL साठी STRIPS ला परवानगी दिल्याने, या हालचालीमुळे राज्य बाँडसाठी एक खोल, अधिक तरल दुय्यम बाजारपेठ निर्माण होऊ शकते.
STRIPS मध्ये गुंतवणूक करताना कोणते प्रमुख धोके असतात?
व्याजदर जोखीम: STRIPS त्यांच्या दीर्घ कालावधीमुळे नियमित बाँडच्या तुलनेत व्याजदरातील बदलांबद्दल अधिक संवेदनशील असतात.
तरलता जोखीम: जर ट्रेडिंग व्हॉल्यूम कमी असेल, विशेषतः नवीन काढून टाकलेल्या सिक्युरिटीजसाठी किंवा कमी लोकप्रिय परिपक्वता असलेल्यांसाठी, तर परिपक्वतेपूर्वी बाहेर पडणे कठीण होऊ शकते.
किंमतीतील अस्थिरता: बाजारातील चढउतारांना आराम देण्यासाठी अंतरिम रोख प्रवाह नसल्यामुळे, त्यांच्या किंमती अधिक अस्थिर असू शकतात.
राज्य सरकारच्या STRIPS हे केंद्र सरकारच्या STRIPS पेक्षा स्वाभाविकपणे जास्त धोकादायक आहेत का?
हो, किरकोळ. केंद्र सरकारच्या सिक्युरिटीजना सार्वभौमत्वाचा पाठिंबा असल्याने त्यांना जोखीममुक्त मानले जाते. राज्य सरकारच्या सिक्युरिटीज जरी खूप सुरक्षित आणि अनेकदा अंतर्निहित सार्वभौमत्व समर्थन देत असले तरी तांत्रिकदृष्ट्या क्रेडिट पदानुक्रमात एक स्थान खाली आहेत. तथापि, बहुतेक राज्य सरकारचे बाँड कधीही डिफॉल्ट झाले नाहीत आणि जोखमीतील फरक सामान्यतः लहान उत्पन्न प्रीमियममध्ये दिसून येतो. SDL काढून टाकण्याची परवानगी देण्याचा RBI चा निर्णय त्यांच्या गुणवत्तेवरील विश्वास देखील अधोरेखित करतो आणि राज्य बाँडसाठी उत्पन्न वक्र (Income Curve) तयार करण्यास मदत करू शकतो.
किरकोळ गुंतवणूकदारांना ते खरेदी करण्यासाठी किमान किती गुंतवणूक आवश्यक आहे?
आरबीआयच्या मते, सर्व पात्र राज्य सरकारी सिक्युरिटीज (१४ वर्षांपर्यंतच्या अवशिष्ट परिपक्वता आणि किमान १,००० रूपये कोटी थकबाकीसह) काढून टाकल्या जाऊ शकतात आणि वैयक्तिक झिरो- कूपन इन्स्ट्रुमेंट्स म्हणून व्यवहार केले जाऊ शकतात. हे रोख्यांच्या मूळ आहेत जे सामान्यतः १०,००० रूपयांच्या फेसव्हॅल्यू लॉटमध्ये उपलब्ध असतात, जे खरेदीसाठी किमान मूल्य म्हणून देखील काम करते. याचा अर्थ असा की कोणत्याही STRIP मध्ये ₹१०,००० चा किमान तिकीट आकार असेल आणि त्याच्या पटीत, जरी SDL (राज्य सरकारी सिक्युरिटीज) साठी STRIPS ट्रेडिंग औपचारिकपणे सुरू झाल्यानंतर याची पुष्टी केली जाऊ शकते.
किरकोळ गुंतवणूकदार त्यांना प्रवेश देऊ शकतात का - आणि जर असेल तर ते ते आरबीआयच्या रिटेल डायरेक्टद्वारे करू शकतात का?
होय, किरकोळ गुंतवणूकदार सहभागी होऊ शकतात. आरबीआय रिटेल डायरेक्ट प्लॅटफॉर्मसह, व्यक्ती रिटेल डायरेक्ट गिल्ट (आरडीजी) खाते उघडून जीएसईसी आणि एसडीएलमध्ये प्राथमिक जारी आणि दुय्यम बाजार व्यवहार दोन्हीम ध्ये प्रवेश करू शकतात. एकदा राज्य जारी केले. STRIPS उपलब्ध झाले की, किरकोळ खरेदीदार ते १०,००० रूपये वाढीमध्ये खरेदी करू शकतात एकतर गैर-स्पर्धात्मक विंडोद्वारे लिलावात किंवा नंतर दुय्यम बाजारात थेट आरबीआय रिटेल डायरेक्ट आणि शक्यतो इतर ऑनलाइन बाँड प्लॅटफॉर्म प्रदात्यांद्वारे देखील. अलीकडील पाऊल विमा कंपन्या आणि पेन्शन फंडांसारख्या दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी देखील आश्वासन देते जे कालावधी-जुळणारी मालमत्ता (Long Term Investment ) शोधत आहेत.
इंडियाबॉन्ड्सबद्दल -
२०२१ मध्ये लाँच झालेला इंडियाबॉन्ड्स हा सेबी-नोंदणीकृत ऑनलाइन बाँड व्यासपीठ प्रदाता (Platform Provider) आहे. तो कमी किमतीत, पारदर्शक आणि वापरण्यास सोपा पद्धतीने स्थिर-उत्पन्न बाजारात गुंतवणूकदारांना प्रवेश प्रदान करतो.
